20240128-东吴证券-证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业_公用事业行业跟踪周报动力煤旺季不旺_预计_2024_年火电板块盈利继续增长_九丰能源业绩预告能服特气启航_9页_1012kb

◼ 本周重点事件更新：

• 国家能源局公布2023年全国电力工业统计数据，发电装机容量同比增长139%，结构转型加速（光伏、风电增速显著）。
• 九丰能源2023年业绩预告：归母净利润13-133亿元，同比增长19%-22%。

◼ 行业核心数据跟踪：

1. 动力煤：价格环比持平，长协电价落地，多数地区降幅1-3%。
2. 天然气：价格波动明显（如中国LNG出厂价环比+53%，欧洲库容率降至72.3%）；欧洲进入去库周期，库存同比减少17亿方。
3. 水电：三峡水位同比上涨，来水逐步恢复；抽水蓄能占比提升，外输享高电价。

◼ 投资建议（细分领域聚焦）：

1. 火电：电价政策落地，资产减值风险降低；重点推荐【皖能电力】、【华电国际】。
2. 天然气：降费顺价提升现金流和分红率；重点推荐【九丰能源】。
3. 水电：量价齐升、低成本优势突出；重点推荐【长江电力】。
4. 核电：核准加速，盈利能力和分红预期提升；重点推荐【中国核电】。
5. 特高压：电网智能化趋势下产业链机会；推荐【威胜信息】、【东软载波】。
6. CCER方法学：关注海上风电产业链进一步发展。

◼ 风险提示：

• 电力需求超预期下行，
• 新电改导致电价下探风险。