20180423-华融证券-有色行业周报_不惧负面情绪_持续看多钴业_21页_1mb

报告摘要

有色行业周报总结 (2018.04.16~2018.04.22)

核心内容

本报告分析了2018年4月16日至22日期间有色行业的市场表现、行业动态、主要产品价格变化及投资策略，强调在多重风险事件背景下，有色行业仍具备一定投资价值。

主要观点

市场表现：本周中信有色指数下跌3.00%，跑输沪深300指数0.15个百分点。其中，贵金属板块跌幅最大（-2.86%），稀有金属板块跌幅为-4.58%。涨幅前五的股票为华锋股份、中国铝业、云铝股份、丽岛新材、贵研铂业；跌幅前五的股票为*ST华泽、闽发铝业、宁波韵升、盛屯矿业、中矿资源。
行业动态：
- 3月份电解铝产量为278万吨，同比增长4.0%，中国铝出口创新高，可能缓解美国对俄铝制裁带来的影响。
- 中国将从2018年底起禁止16种废金属和化学废品进口，2019年底将禁止更多固体废物进口。
- 欧盟向WTO申诉，要求美国对加征钢铝关税进行赔偿。
- 智利将修改矿业法规，吸引和保护矿业投资，提高矿业自动化和数字化水平。
- 全球白银产量下降，供应缺口扩大；全球铅市供应短缺持续，1-2月短缺3.5万吨，2017年全年短缺41.8万吨。
产品价格变化：
- 工业金属：LME铝、锌、镍、锡价格分别上涨5.23%、4.09%、3.49%、4.65%，LME铜和铅分别上涨1.87%和0.66%。
- 贵金属：COMEX黄金下跌0.84%，COMEX白银上涨2.70%。
- 小金属：电解钴和硫酸钴价格小幅下调，但MB高、低级钴价格略有上涨；钼、锑、铟价格均下跌，其他小金属价格保持平稳。
- 稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽价格分别下跌2.22%、1.47%、0.43%、0.80%，其他稀土价格保持稳定。

关键信息

一、市场回顾

中信有色指数本周下跌3.00%，跑输沪深300指数0.15个百分点。
贵金属、工业金属、稀有金属板块分别下跌2.86%、1.69%、4.58%。
本周涨幅前五的股票为：华锋股份（+40.75%）、中国铝业（+11.04%）、云铝股份（+9.46%）、丽岛新材（+8.79%）、贵研铂业（+5.99%）。
本周跌幅前五的股票为：*ST华泽（-22.69%）、闽发铝业（-18.51%）、宁波韵升（-15.39%）、盛屯矿业（-14.13%）、中矿资源（-13.53%）。

二、行业动态

中国铝出口创新高：中国铝出口量在2018年第一季度达到历史新高，有助于缓解美国对俄铝制裁带来的冲击。
中国进口限制政策：2018年底起禁止16种废金属和化学废品进口，2019年底禁止更多固体废物进口。
欧盟申诉美国钢铝关税：欧盟向WTO提出申诉，要求美国对加征钢铝关税进行赔偿，认为此举本质上是贸易保护措施。
智利矿业改革：智利计划通过修改矿业法规吸引投资，提高自动化和数字化水平，以应对秘鲁等国的挑战。
全球白银和铅市供应短缺：全球白银产量下降，供应缺口扩大；全球铅市持续短缺，2018年1-2月短缺3.5万吨，2017年全年短缺41.8万吨。

三、投资策略

钴板块：尽管受中美贸易摩擦、美对俄制裁等影响，上周钴板块回调较大，但国内新能源汽车需求强劲，基本面未变，MB钴价仍呈上涨趋势，预计价格将继续上行。
工业金属：中国铝出口创新高，可能弱化美国对俄铝制裁的影响，叠加制裁存在转机，国际铝价有望回归至事发前水平。
建议关注：受益于铝出口政策和新能源汽车需求增长的标的。

四、风险提示

宏观经济波动风险
美元指数波动风险
有色金属价格下跌风险

附录

分析师：贺众营（执业证书号：S1490514050001）
联系人：彭勃（电话：010-85556201，邮箱：pengbo@hrsec.com.cn）
投资评级定义：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
- 行业评级：看好（预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上）