20180423-申万宏源-有色金属一周回顾_看好氧化铝价格_持续推荐合盛硅业和钴_看好二季度铜价__13页_1007kb
报告摘要
有色金属市场周报总结（2018年4月23日）
核心内容
- 市场整体表现：上周有色金属（申万）下跌3.04%，跑输沪深300指数0.19个百分点；2018年有色金属指数下跌9.07%，跑输沪深300指数2.37个百分点。
- 主要变化：
- 俄铝因受制裁及环保关停，导致国内氧化铝价格有望快速提升。
- 国外铝价持续强于国内铝价，出口型铝加工企业将长期受益。
- 市场对经济悲观情绪叠加贸易战影响，基本金属类产量扩张的龙头企业将受益。
- 投资建议：
- 强烈推荐合盛硅业：全球金属硅龙头，高ROE，产能快速扩张，预计2018/2019年净利润分别为30亿/38亿，PE分别为14X/11X。
- 重点推荐钴和紫金矿业：钴需求增长强劲，紫金矿业市值有较大上涨空间。
- 关注小金属涨价板块：延续去年商品价格上涨的宏观逻辑，叠加供给因素，小金属板块存在上涨机会。
- 推荐明泰铝业和东睦股份：关注中长期铝加工企业利润增长和高性价比的中游制造企业。
主要观点
- 氧化铝价格看涨：俄铝退出对全球氧化铝市场产生重大影响，预计氧化铝价格将快速提升。
- 铜价看涨：短期铜价受供给增速放缓和需求支撑上涨，预计二季度铜价走势向好，中长期则偏震荡。
- 铝价与库存：LME三月期铝价上涨8.05%，国内铝库存继续上升，但出口型铝加工企业受益于国内外价差扩大。
- 锌价看涨：锌矿供给存在缺口，国内锌库存低位，预计锌价将继续上涨。
- 贵金属走势：COMEX黄金下跌0.73%，但COMEX白银上涨2.75%。
- 小金属价格波动：海绵钛价格上涨，碳酸锂、稀土价格下跌，钼精矿价格维持高位，钨精矿价格小幅上涨。
关键信息
基本金属价格与库存变化
| 金属 | 本周价格 | 周环比 | 同比年初 |
|---|---|---|---|
| 铜（LME三月期） | 6,992美元/吨 | +2.37% | -3.52% |
| 铜（国内现货） | 51,650元/吨 | +2.05% | -6.52% |
| 铝（LME三月期） | 2,469美元/吨 | +8.05% | +8.86% |
| 铝（国内现货） | 14,880元/吨 | +2.90% | +1.16% |
| 锌（LME三月期） | 3,233美元/吨 | +3.71% | -2.61% |
| 锌（国内现货） | 25,200元/吨 | +3.92% | -3.26% |
| 铅（LME三月期） | 2,365美元/吨 | -2.69% | -4.92% |
| 铅（国内现货） | 18,500元/吨 | +0.54% | -3.65% |
| 镍（LME三月期） | 14,830美元/吨 | +6.38% | +16.22% |
| 镍（国内现货） | 105,300元/吨 | +1.54% | +9.23% |
| 锡（LME三月期） | 21,725美元/吨 | -3.21% | +8.49% |
| 锡（国内现货） | 146,750元/吨 | +1.91% | +3.53% |
重点个股表现
| 排名 | 股票 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上周前五 | 华峰股份 | +40.75% |
| 中国铝业 | +11.04% | |
| 云铝股份 | +9.46% | |
| 石英股份 | +6.87% | |
| 贵研铂业 | +5.99% | |
| 上周后五 | *ST华泽 | -22.69% |
| 闽发铝业 | -18.51% | |
| 宁波韵升 | -15.39% | |
| 盛屯矿业 | -14.13% | |
| 厦门钨业 | -12.15% |
重点推荐标的
- 合盛硅业：全球金属硅龙头，产能快速扩张，2018/2019年净利润预计30亿/38亿，PE分别为14X/11X。
- 钴：推荐寒锐钴业和洛阳钼业，2018/2019年净利润分别为16亿/21亿和60亿/64.4亿，PE分别为20X/15X和30X/28X。
- 紫金矿业：市值合理，上涨空间超过50%，建议买入。
- 明泰铝业：关注其在氧化铝价格上涨和铝加工企业利润增长中的表现。
- 东睦股份：长期看好其作为技术平台型国际化零部件材料生产商的潜力。
附图说明
- 图1-6：展示了上周有色金属各板块的价格和库存变化。
- 图7-12：展示了LME和国内交易所的基本金属库存走势。
- 图13-24：展示了贵金属和小金属的价格走势。
法律声明
本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
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