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有色金属周报总结（2022年8月19日）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，受美元指数走强及国内高温限电影响，铜、锌、铝、镍等品种价格波动明显。国内需求端部分恢复，供应端受限电及成本上升影响，整体维持紧平衡状态。全球库存处于低位，对价格形成支撑，但宏观面偏谨慎，市场情绪反复，预计短期内价格以震荡为主。

主要观点

铜市场

• 行情回顾：本周铜价震荡走弱，美元走强对价格形成压力，但国内基本面支撑铜价。
• 操作建议：国内8月精铜产量因高温限电下降3-4万吨，但需求恢复迹象明显，精铜杆开工率大幅提升，预计国内社库仍有下降空间，支撑铜价重心上移。
• 基本面分析：
  • 供应端：精矿供应宽裕但冷料紧张，进口铜矿TC维持稳定，国内高温限电影响电解环节，预计粗铜需求短期下降。
  • 需求端：精铜杆开工率回升，但废铜杆开工率提升有限，需求恢复仍需时间。
  • 现货端：国内社库下降，洋山铜溢价走高，进口窗口开启，但进口量有限。

锌市场

• 行情回顾：本周锌价冲高回落，受新星公司关闭冶炼厂影响，但需求端疲软，价格承压。
• 操作建议：全球锌市场供需双弱，国内需求未恢复，预计锌价将维持区间震荡。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内精炼锌产量因限电下降1万吨，海外产能因高成本和减产影响，供应紧张。
  • 需求端：镀锌开工率下滑，压铸锌合金开工率小幅回升，氧化锌开工率维持稳定。
  • 现货端：国内社库下降，LME库存低位，进口窗口关闭，国内库存难有明显累库。

铝市场

• 行情回顾：本周沪铝震荡下行，受美元走强及需求疲软影响，但四川限电缓解部分压力。
• 操作建议：铝价短期反弹有限，远期仍面临累库压力，操作上需谨慎。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝产量环比增长，但受高温限电影响，四川等地减产。
  • 需求端：下游加工企业开工率低迷，尤其是建筑型材企业，工业型材需关注光伏板块。
  • 现货端：国内社库小幅去化，铝锭价格下探引发下游采购，但后续库存变化需持续关注。

镍市场

• 行情回顾：本周镍价持续走弱，受美元走强和需求疲软影响。
• 操作建议：镍基本面逐渐宽松，但高镍价仍承压，预计短期反弹有限。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解镍产量小幅增加，印尼镍铁回流，市场供给大于需求。
  • 需求端：新能源车销量增长，推动硫酸镍需求上升，但不锈钢需求疲软。
  • 现货端：镍铁库存下降，不锈钢库存小幅上升，市场供需关系持续变化。

关键信息汇总

铜

• 国内8月精铜产量预计下滑3-4万吨。
• 精铜杆开工率提升至78.1%，废铜杆开工率提升至41.49%。
• 洋山铜溢价走强，LME0-3back结构走阔，海外现货收紧。
• 国内社库降至6万吨，进一步去库将支撑铜价。

锌

• 国内精炼锌产量因限电下降1万吨。
• 镀锌开工率下降至69%，压铸锌合金开工率提升至38.76%。
• 氧化锌开工率维持54.5%，成品库存累库明显。
• LME库存下降，国内进口窗口关闭，锌价震荡为主。

铝

• 国内电解铝产量环比增长，四川限电影响部分产能。
• 下游加工企业开工率低迷，尤其是建筑型材企业。
• 国内社库小幅去化，铝锭价格下探引发采购。
• 铝锭进口窗口关闭，但亏损收窄。

镍

• 电解镍产量环比增长2.89%，但需求仍偏弱。
• 镍矿价格维持震荡，印尼镍铁回流，国内需求疲软。
• 新能源车销量增长，推动硫酸镍需求上升。
• 不锈钢库存小幅上升，300系产量环比下降。

总结

整体来看，有色金属市场在宏观谨慎与基本面支撑之间波动，国内高温限电对供应端产生一定影响，但需求端逐步恢复，支撑价格重心上移。全球低库存背景下，部分品种如铜、锌、铝、镍等出现震荡走势，市场需关注限电、疫情、能源成本及政策动向对供需的影响。短期操作建议以震荡为主，关注反弹高度与库存变化趋势。