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中东局势缓和避险情绪削弱——国信期货贵金属周报（2024.12）

一、行情回顾

行情概览（2024.11.25-29）

1. 中东局势缓和与避险情绪：中东局势有所缓解，导致市场避险情绪下降，金价在周期初受冲击显著回调；后续因美元走弱而出现反弹。
2. 美联储会议纪要：美联储11月会议纪要发布，显示当前政策趋向谨慎宽松，但未来路径复杂。纪要强调政策需基于数据而非预设路径，体现权衡通胀与经济增长的困境。

• 观点分歧：部分官员支持若经济符合预期则逐步转向中性政策；另一观点则认为若通胀放缓或就业降温，需考虑暂停降息甚至加速宽松。

3. 核心PCE与消费数据：10月核心PCE同比升28%（创4月以来新高且符合预期，环比持平于0.3%）；实际个人消费支出环比微幅增长0.1%（前值0.4%），数据强化观望态。

二、后市展望

短期

黄金主要受到地缘冲突风险溢价的支撑，但俄乌局势不明朗，避险情绪仍有突变风险。同时，距12月美联储议息会议仅剩三周，即将公布的美国经济数据可能快速引导利率预期，影响金价走向。

中长期

1. 美元与政治因素：特朗普竞选成功推高美元，限制金价；但市场对贸易保护主义、去全球化政策的担忧，可能因特朗普政策引发新兴市场资本外流等问题，反而抬升贵金属风险溢价支撑。
2. 市场矛盾：特朗普对美国核心议题并无明确立场，这可能使其承诺难以服众，削弱交易者对其执政风格的影响。
3. 地缘政治持续影响：即便中东缓和，全球地缘政治冲突仍具不确定性，对金价的中长期支撑依然存在。

三、操作建议

短期来看，黄金仍处于震荡区间，建议采取震荡思路控制风险，警惕因突发事件引发的大幅波动。从长远角度，则需关注美元走势、地缘政治进展及美联储后续政策动向，权衡对黄金中长期趋势的影响。