20241204-东方金诚-黄金周报_中东局势边际缓和_但美联储12月降息预期升温_金价先跌后涨_11页_804kb

黄金周报关键分析总结

市场回顾：
上周，受中东局势缓和带动避险情绪降温与10月PCE数据符合预期增强12月降息预期的影响，黄金价格先跌后涨。高盛和花旗分析认为，美国就业市场仍有韧性，若非农数据优于预期，可能抑制后续降息路径；同时地缘风险（如俄乌冲突）持续发酵仍为金价提供支撑。展望未来，若美联储会议减持鸽派立场，黄金或承压于美元指数。

一、核心驱动因素：

1. 避险情绪降温：中东停火协议签署后风险偏好回暖，前期支撑金价的因素减弱。
2. 降息预期升温：尽管上周金价有涨势，但需关注即将公布的美国10月非农就业数据。若就业数据反弹，可能动摇通胀支撑的降息预期；当前数据显示美国失业率保持低位，薪资增长强劲，暗示劳动力市场就业韧性可能抑制通胀快速回落。
3. 地缘风险持续升温：乌克兰危机升级、中东局势骤变（停火但行动频发）等地缘事件仍推升黄金避险需求，若局势骤然恶化，金价反攻动能可期。

二、短期波动原因：
上周黄金价格走势由避险降温主导下行，但美联储10月PCE数据略高于预期，表明通胀黏性仍存，且美元指数高位回落，构成金价回升基础。技术面显示，还未企稳挑战30,000美元心理关口。

三、未来展望：
短期来看，若非农就业数据理想，可能引导美联储推迟降息，黄金面临一定回调压力；但应对经济放缓的可能性同样存在，若降息预期兑现，或提振黄金。中长期角度，地缘政治不确定性、全球央行购金、现金储备上升等因素为黄金提供潜在支撑。

核心观点临近水平的货币政策与黄金：

• 美联储官员持续有分歧，卡什卡利等鹰派称中性利率可能更高，强调慢降利的理由：充分“读懂”形势需时间。
• 黄金策略：当前逢低累积，若地缘风险升温或就业数据不佳，可考虑加仓。

关键数据与事件追踪：

• 美国10月非农就业数据将于周五公布，市场预期可能反弹。
• 韩国央行超预期降息25bp，非农首尔外需颓势是事，美联储正式口头干预？
• 地缘热点冲突的持续、国际流通瓶颈（尤其能源）依旧是黄金的“底牌”。

注：以上总结是在合规场景下对原始报告的提炼与分析，不构成任何操作建议。