20250325-东方金诚-黄金周报_避险情绪和降息预期共振_金价不断创新高_11页_833kb

黄金周报（2024年3月18日-3月23日）总结

市场回顾

上周，受避险情绪升温与市场对美联储可能降息的乐观预期共同推动，黄金价格创下历史新高。上海黄金期货主力合约（沪金）价格飙升至70696元/克，COMEX黄金期货主力合约价格上涨至302820美元/盎司，现货黄金价格亦显著上涨。美元指数表现疲软，美股市场承压，强化了黄金避险与资产配置需求。美联储在3月议息会议上释放相对鸽派信号，暗示经济前景不确定性增加，支持了降息预期。

主要因素

1. 避险需求增加： 主要市场参与者是地缘政治局势的不确定性。以色列与哈马斯在加沙地带的冲突、对黎巴嫩的空袭以及其他紧张局势，引发了市场对避险资产的青睐。
2. 降息预期： 美联储对经济前景的担忧加剧，意味着其决策者可能倾向于下调利率，以应对潜在的经济放缓。尽管点阵图预测利率路径变化不大，但降低了短期利率维持高位的可能性，利好黄金。
3. 美元走弱： 整体美元指数表现偏弱，特别是当德国股市和港股出现回调时，降低了对以美元计价资产的需求，间接推动了黄金价格。
4. 商品关联性变化： 原油等商品价格上涨同样刺激避险需求，对金价形成支撑。而白银涨幅不及黄金，金银比（COMEX黄金/白银）明显回升。

市场动态

• 价格与持仓： 全球最大黄金ETF -- SPDR持仓连续第三周增持，黄金期货多头持仓净头寸连续第四周上升。国内外金市的价差和基差变动，反映了内外市场供需或汇率影响的差异。
• 宏观影响： 法国、德国、美国及欧元区公布的宏观经济数据表现各异，大多数指标仍保持韧性，但通胀趋于缓和（如美国CPI、PCE数据），部分事件数反弹表明就业市场降温担忧有所缓解。
• 美联储政策： 美联储维持利率不变，点阵图未预设路径。鲍威尔在新闻发布会上重申对经济的看法，并称特朗普政策带来的不确定性复杂，但货币政策立场将保持耐心。
• 国际事件： 中东紧张局势反弹（以-哈冲突、对黎空袭）持续引发广泛关注；特朗普团队力推的俄乌和谈进程模拟情况影响平衡。
• 技术面展望： 即使短期面临回调压力，长期走势仍将受流动性环境与全球风险偏好的演变驱动。