20220314-天风证券-家用电器2022W11周度研究_2月大家电奥维数据点评_18页_2mb

家用电器行业2月数据总结

核心内容

2022年2月，大家电各子品类均价同比上浮，部分由于春节错期因素，销量增速表现较好。为剔除春节影响，分析采用1-2月销售数据。整体来看，白电与厨房大电市场表现分化，部分品牌在提价与渠道拓展中表现突出。

主要观点

白电市场

• 空调：1-2月线上销量增速由-13.3%回升至+14.94%，线下销量降幅由-21.9%缩窄至-12.6%。尽管疫情有所影响，但全渠道销售向好。美的双线提价力度大于行业，线上量价齐升；格力线上渠道亦实现量价齐升。
• 冰箱：线上销量增速由+3.9%降至-0.9%，线下销量降幅进一步扩大。海尔保持龙头地位，双线提价力度高于行业，销量增速跑赢行业；美的与容声因提价影响线上销量小幅缩量。
• 洗衣机：线上销量增速向好，线下需求收缩。海尔线上量价齐升，双线销额增速优于行业；小天鹅线上量降额增。

厨房大电市场

• 烟灶：线上销售回暖，烟机增速由-18.0%回升至+1.7%，燃灶降幅由-23.2%缩窄至-4.9%。线下渠道降幅平稳，静待地产与疫情好转。方太、老板双线销量增速跑赢行业。
• 洗碗机：22年1-2月双线销量增速同比回升，伴随精装房选配率与消费者教育深化，有望加速放量。老板、方太销量大幅跑赢行业。
• 集成灶：双线销量同比提升，为厨电行业唯一实现双线量价齐升的子品类。火星人保持龙头地位，亿田增速最快，品牌发展动能强劲。

关键信息

销售表现

品牌表现

• 空调：美的线上量价齐升，品牌份额夯实；格力线上渠道量价齐升。
• 冰箱：海尔龙头地位稳固，销量增速跑赢行业；美的、容声线上销量小幅缩量。
• 洗衣机：海尔线上量价齐升，销额增速优于行业；小天鹅线上量降额增。
• 油烟机：方太、老板双线销量增速跑赢行业，线上量价齐升。
• 燃气灶：方太、老板线上销量增速跑赢行业。
• 洗碗机：老板、方太销量大幅跑赢行业，老板线上均价同比+14.9%。
• 集成灶：火星人双线销额/量领先，亿田增速最快，线上销额/量分别同比+275.4% / +203.4%。

原材料价格走势

• 铜价：2022年以来+3.64%，3月11日较上周-0.84%。
• 铝价：2022年以来+8.68%，3月11日较上周-6.43%。
• 塑料城价格指数：2022年以来+4.19%，3月11日较上周+2.77%。
• 钢材综合价格指数：2022年以来+4.70%，3月11日较上周+0.32%。

投资建议

• 短期策略：关注业绩可见性较好、数据表现优异的标的，如美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、飞科电器、格力电器。
• 中长期策略：关注具有成长性的标的，如白电海外比例高的企业、清洁电器、新厨电、转型第二曲线的业务（如汽零、光伏等）。

风险提示

• 疫情扩大
• 房地产市场下行
• 汇率波动
• 原材料价格波动

本周家电板块走势

• 板块整体：-7.5%
• 白电：-8.09%
• 黑电：-6.27%
• 小家电：-4.26%

本周资金流向

• 格力电器：北上资金净买入
• 美的集团：北上资金净买入
• 海尔智家：北上资金净买入

行业数据

出货端

• 内销：22M1空调内销量同比-9.40%，冰箱-1.31%，洗衣机+2.87%。
• 外销：22M1空调外销量同比-2.11%，洗衣机外销量同比+2.87%。

零售端

• 线上：厨房大电各子品类销额同比正增长，集成灶、洗碗机增速亮眼，分别同比+60.5% / +55.5%。
• 线下：集成灶、洗碗机增速显著，分别为+48.3% / +32.7%。

本周公司公告及新闻

• 美的集团：发布回购部分社会公众股份方案，回购金额上限50亿元，预计回购股份数量不低于7143万股。
• TCL科技：发布2021年度业绩预告，预计2021年实现营收1616.0-1650.0亿元，同比增长111.0%-115.0%。