20230817-天风证券-家用电器23W33周度研究_7月奥维家电数据点评_14页_4mb

家用电器行业研究周报总结

一、 市场表现与细分品类分析

1. 白电：7月空调线上/线下销额同比下滑-14.2%/-24.3%，高基数影响显著；线上量价齐升，线下价增量减。冰洗品类受疫情相关需求高基数影响，销量承压，但冰箱线上渠道因价格推动仍实现销额正增长，洗衣机内外销均出现下滑，外销增长显著。
2. 厨房大电：线上/线下渠道增长态势分化。新兴品类洗碗机、集成灶线上销额大幅下滑，线下保持高增长。传统品类油烟机、燃气灶线上增长也略显分化，线下相对活跃。所有品类价格普遍上涨，一定程度抵消销量下滑影响。
3. 厨房小电：整体增长乏力，消费分化。以空气炸锅为代表的部分品类在高基数下出现大幅下滑，低价产品占比上升导致均价下移。
4. 清洁电器：洗地机成为增长主力，23M1-M7销额同比增长133%，销量增长348倍。扫地机器人价格上涨导致线上盈利略有改善，销量降幅收窄。
5. 品牌格局：头部品牌市占稳健。空调、冰箱、洗衣机等白电品类中，头部品牌如美的、海尔、小天鹅、COLMO在特定渠道与品类表现相对领先。厨房电器、清洁电器中亦有新品牌崛起，市场集中度提升。

二、 投资建议

• 潜在增长方向：重点看好“空调”、“出口链”、“可选消费”三大领域。看好促经济政策带来的内需改善、下半年低基数带来的出口修复、以及汇率贬值对出口企业盈利的利好。
• 重点关注节奏：关注9-10月空调启动的24冷年补库，把握3-4季度低基数下可能的出口修复机会。
• 标的建议：
  • 大家电：海信家电、美的集团、盾安环境、格力电器、海信视像。
  • 出口+可选：海尔智家、石头科技、科沃斯。

三、 风险提示

• 地产景气下行风险。
• 汇率、原材料价格波动风险。
• 新产品销售不及预期风险。