社服行业24年年度_25Q1业绩综述：子行业表现分化，关注韧性较强及顺周期修复板块_28页_853kb

2025年社服行业24年年度及25Q1业绩综述
2025年5月23日

社服行业整体营收增速优于业绩增速，专业服务与教育板块表现更佳。2024年板块营收达191542亿元，同比+36.57%，但归母净利润7480亿元，同比-18.21%，盈利能力承压。细分领域中，专业服务、教育板块增长显著，旅游及景区、酒店餐饮等出行链业务恢复较慢。25Q1板块营收44836亿元（+38.75%），归母净利润1807亿元（+33.06%），虽部分复苏但未达疫前水平。

旅游板块：国内游韧性较强，跨境游政策红利释放。2024年国内旅游人次达56.15亿，恢复至19年93.49%；收入5.75万亿元，恢复至19年100.51%。五一假期数据显示，国内游增长64%，客单价同比+15%。自然景区（如黄山、九寨沟）表现稳健，黄山旅游接待量同比+13.7%，祥源文旅、天府文旅受益于资本整合及新增项目实现营收高增。人工景区增长乏力，需关注运营创新。跨境游方面，免签政策（63国免签）及离境退税全面推广，24年入境游客13.2亿人次（+60.8%），25Q1入境游客9215万人次（+40.2%）。岭南控股、众信旅游受益于跨境游修复，营收恢复至19年5成左右。

酒店板块：商务需求未恢复，RevPAR承压。2024年RevPAR同比下降9.7%，Occ下降25pct。锦江、首旅、华住三大集团总门店数分别达13416/7002/11025家，中高端比例持续提升。首旅酒店2024营收775.1亿元（-0.54%），净利润80.6亿元（+14.1%），经营韧性较佳。锦江酒店因境外业务亏损，2024营收1406.3亿元（-40.0%），利润承压。

餐饮行业：需求放缓，竞争加剧与下沉趋势显著。2024社零餐饮收入增速降至3.28%，限额以上餐饮收入同比+16.57%。同庆楼因新开店投入及市场竞争，2024净利润同比-67.09%，但25Q1增势回升，受益于“双春年”效应。

免税领域：离岛免税边际改善，市内渠道扩容。海南离岛免税销售额24年同比下降29.3%，但25Q1降幅收窄，客单价回升22.7%。口岸免税受益跨境客流修复，销售回暖。市内免税新政落地，8个城市新增门店，中国中免、王府井等企业布局加速。

人服板块：复苏压力仍存，灵活用工逆势增长。2024失业率保持5%-54%区间，招工指数下行。灵活用工市场规模7年CAGR达26.6%，科锐国际2024营收117.88亿元（+20.55%），25Q1增速达25.13%。

会展行业：境内展会稳中有升，跨境参展需求受中美关系影响。2024境内经贸类展会面积同比+101%，境外展会执行项目+230%。米奥会展因展会排期错位，25Q1业绩承压，但计划恢复新兴市场布局。兰生股份会展业务超额完成业绩承诺，2024营收164.3亿元（+15.58%）。

风险提示：行业信心复苏不及预期、政策执行滞后、地缘政治风险。