20260125-华联期货-原油周报_地缘反复_短线走强_35页_1mb

华联期货原油周报总结

核心内容概述

本周报聚焦2025年1月25日国际原油市场动态，从供需、库存、价格及宏观数据等多角度分析原油市场走势。报告指出，尽管全球原油供需整体仍偏过剩，但近期地缘政治因素及天气扰动对市场情绪产生积极影响，导致原油价格短期走强。同时，中国作为全球主要原油消费国之一，其产量、进口及成品油需求变化对市场亦有重要影响。

主要观点

1. 供应端

• OPEC+产量：2025年12月OPEC+原油总产量为4283.1万桶/日，环比减少23.8万桶/日。
• 欧佩克内部：欧佩克原油产量环比增加10.5万桶/日，沙特原油产量环比增加2.7万桶/日。
• OPEC+增产计划：由于季节性因素，2026年前三个月将暂停增产计划。
• 美国产量：美国原油产量环比减少2.1万桶/日，同比增加24.8万桶/日，页岩油占总产量的66%左右。
• 全球钻机数量：全球油气活跃钻机数为1782台，环比减少30台，同比减少82台；美国钻机数为546台，环比减少3台，同比减少43台。

2. 需求端

• 全球需求：2025年全球原油需求量为1.04亿桶/日，环比增长0.43%，同比增长1.10%。
• 中国需求：2025年中国原油表观消费量为7.91亿吨，同比增长3.44%。
• 炼厂开工率：
  • 美国炼厂开工率93.3%，环比下降2个百分点，预计春季检修将导致开工率逐步走低。
  • 中国炼厂开工率71.42%，环比上升0.8个百分点，主营炼厂开工率偏高，独立炼厂开工率略有下降。
• 成品油需求：新能源汽车发展迅猛，对传统油品需求形成替代效应。

3. 库存情况

• OECD库存：11月商业石油库存环比上升400万桶，其中原油库存上升810万桶，成品油库存下降410万桶，高于去年同期7760万桶。
• 全球在途库存：仍处于高位，周度环比持平。
• 美国库存：
  • 商业原油库存环比增加360.2万桶。
  • 汽油库存环比增加597.7万桶，馏分油库存环比增加334.8万桶。
• 中国库存：原油港口库存继续去库，同比偏高；交易所仓单库存低位持稳。

4. 价格走势

• 国际原油价格：上周国际原油先扬后抑，主力合约处于近年同期最低位。
• SC原油价格：跟随国际原油走势。
• 价差情况：
  • BRENT-WTI价差小幅走弱，同比偏高。
  • SC-阿曼价差反弹，同比偏低。

关键信息汇总

市场观点

• 原油供需仍偏向过剩，但短期受地缘政治及天气扰动影响，走势偏强。
• 美国财政部宣布对伊朗实施新一轮制裁，涉及多家石油相关企业及油轮，可能引发市场波动。

策略建议

• 中长线：仍偏空对待。
• 短线：需警惕地缘政治带来的脉冲性利多影响，建议持有看涨期权多单以保护收益。
• SC2603合约：压力位参考450-460元/桶。

产量与进口

• 中国原油产量：2025年累计产量2.16亿吨，环比降低2.1%，同比增长1.54%。
• 中国原油进口量：2025年累计进口5.22亿吨，同比增长4.4%。

成品油数据

• 汽油：2025年累计产量1.628亿吨，同比减少5.07%；累计出口801.28万吨，同比减少17.7%。
• 柴油：2025年累计产量2.096亿吨，同比减少4.55%；累计出口668万吨，同比减少16.6%。
• 煤油：2025年累计产量6161.66万吨，同比增长5.76%；累计出口2182.31万吨，同比增长14.61%。

宏观经济

• GDP增速：中国与美国GDP同比增速均有所表现，但未具体说明数值。
• 美元指数：美元指数走势对原油价格有一定影响。
• 非农与PMI：美国非农就业人数及中国综合PMI反映经济基本面，对市场情绪产生影响。

总结

整体来看，原油市场短期内受到地缘政治及天气因素推动，价格有所走强，但中长期仍面临供需过剩压力。中国作为重要原油消费国，其产量、进口及成品油需求变化对市场具有显著影响。投资者在中长线操作上需保持谨慎，短线则需关注地缘及天气扰动带来的波动机会。