20160606-安信证券-有色金属行业_继续坚定聚焦稀土和磁材_关注金锌铝反弹_21页_972kb

2016年6月6日有色金属行业分析总结

核心内容

• 市场表现：有色金属板块整体上涨6.2%，显著优于上证综指的4.2%涨幅。其中，锌价涨幅居首，黄金上涨2.6%，白银上涨1.2%，稀土主流品种持稳，钨精矿价格下跌，铬铁继续上涨。
• 行业动态：全球稀土市场受政策推动，价格有望反弹；中国推进供给侧改革，对稀土、钨等小金属影响显著；美国非农数据低于预期，美元指数回调，带动金银及工业金属金融属性回暖。
• 投资观点：重点关注稀土、磁材板块，尤其是受益于供给侧改革和新能源汽车、轨道交通等新兴需求的品种；同时关注云铝股份因电价下调带来的成本优势。

主要观点

• 金融属性回暖：美元指数回调，黄金、白银、铝、锌等品种的金融属性短期回暖，尤其是黄金和白银在非农数据不及预期后表现突出。
• 稀土价格有望反弹：工信部缩减稀土配额，打黑行动加强，稀土价格进入温和上涨周期，稀土资源股（如广晟有色、厦门钨业、北方稀土等）具备显著业绩弹性。
• 磁材股迎来机遇：磁材行业受益于稀土价格上涨、轨道交通永磁电机应用扩展、新能源汽车需求增长、并购预期以及业绩增长确定性，磁材股如中科三环、宁波韵升、正海磁材等值得关注。
• 云铝股份受益于电价下调：云南省政府降低云铝股份用电成本，将显著降低其吨铝成本，提升企业盈利能力。
• 新材料潜力巨大：高温合金、粉末冶金等新材料板块因政策支持、技术进步和市场前景广阔，如万泽股份、东睦股份等具备投资价值。

关键信息

基本金属走势

• 锌价：单周涨幅居首，国内与国际市场均上涨，受供给收缩预期支撑。
• 铝价：伦铝下跌0.7%，沪铝上涨0.2%，成本下降趋势明显。
• 铜价：伦铜下跌0.5%，沪铜下跌0.8%，需求减弱，市场交易氛围不旺。
• 镍价：伦镍上涨0.9%，沪镍上涨1.1%，市场处于僵持状态。
• 锡价：伦锡上涨2.3%，沪锡上涨0.2%，市场情绪有所回暖。

黄金与白银

• 黄金：上涨2.6%，受美元指数回调影响，金融属性回暖。
• 白银：上涨1.2%，工业需求回升带动价格反弹。

稀土市场

• 价格稳定：主流品种价格稳定，商家对后市乐观。
• 政策推动：工信部缩减稀土配额，推动供给侧改革，打黑行动加强。
• 库存去化：稀土库存处于低位，预计价格将进入上涨通道。

小金属

• 钨精矿：价格继续回落，但市场成交清淡。
• 铬铁：价格持续上涨，供应紧张，市场惜售。
• 锂：碳酸锂价格维持高位，企业加快产能扩张和资源勘探。

投资建议

重点关注

• 稀土资源股：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST五稀等，受益于政策推动和价格反弹。
• 磁材股：中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技等，受益于稀土价格上涨、轨道交通和新能源汽车需求提升及并购机会。
• 黄金与白银：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金等黄金股；兴业矿业、盛达矿业、金贵银业、豫光金铅等白银股。
• 铝与锌：云铝股份、神火股份、中孚实业等铝行业；驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰等锌行业。

重点分析

• 云铝股份：受益于云南省电力体制改革，用电成本显著下降，吨铝成本降低469元和939元，提升盈利空间。
• 万泽股份：高温合金新龙头，具备技术优势和政策支持，预计2016-2018年EPS为0.08元、0.17元和0.61元，给予“买入-A”评级，目标价24元。
• 稀土供给侧改革：政策加码，收储和打黑结合，有望推动稀土价格进入上涨通道，提振磁材股。

风险提示

1. 美国经济好于预期，加息进程加速：可能压制有色金属金融属性。
2. 国内需求低迷，政策刺激低于预期：可能影响有色金属价格走势。
3. 供给侧改革面临阻力，执行效果低于预期：可能影响稀土和小金属价格反弹力度。

行业动态

• 稀土收储：商储先行，国储有望跟进，对收储品种的供给收缩带来实质性影响。
• 打黑行动：福建省率先加强稀土矿开采控制，其他主产区也将跟进，减少黑稀土影响。
• 新能源汽车带动磁材需求：特斯拉Model 3预定火爆，推动新能源汽车产业链发展，带动磁材需求增长。
• 轨道交通永磁电机应用：中国中车研制的永磁列车下线，推动永磁材料需求，促进磁材行业发展。
• 锂资源勘探加快：赣锋锂业在澳大利亚和四川甲基卡地区取得锂矿勘探新进展，推动碳酸锂行业持续发展。

总结

当前有色金属行业在政策、基本面和金融属性三方面共振，稀土和磁材板块成为投资重点。随着供给侧改革推进和新能源汽车、轨道交通等新兴需求增长，相关品种具备显著上涨潜力。同时，美元指数回调为黄金、白银等贵金属带来短期反弹机会，云铝股份等受益于电价下调的个股也值得关注。未来需密切关注美联储加息预期、国内经济数据及稀土政策执行力度，以把握市场趋势。