20160405-安信证券-有色金属_坚定铝锌_重视稀土_磁材_锂_16页_700kb

有色金属行业动态分析总结

核心内容概览

本报告发布于2016年4月5日，主要分析了2016年3月30日至4月4日期间有色金属行业的市场表现、政策动态及未来展望，重点关注铝、锌、稀土、磁材和锂等板块。报告认为，在美联储鸽派立场和国内经济数据改善的背景下，全球风险偏好有所回升，建议投资者关注稀土、磁材和锂板块的机遇，同时维持对铝、锌等基本金属的重视。

主要观点

1. 有色金属板块表现

• 上周有色金属板块整体上涨4.2%，显著高于上证综指的1.0%。
• 锂板块涨幅居首，主要受上游资源股一季度业绩增长带动。
• 钨板块涨幅靠前，受益于企业联合减产声明。
• 钴、锗等小金属表现不佳，跌幅较大。

2. 基本金属走势

• 铝：伦铝上涨3.8%，沪铝上涨1.8%，库存低位去化，需求复苏支撑价格。
• 铜：伦铜下跌2.4%，沪铜下跌1.6%，市场活跃度低迷，贸易商销售积极。
• 锌：伦锌上涨4.3%，沪锌上涨1.2%，下游逢低采购积极。
• 镍：伦镍下跌3.9%，沪镍下跌1.8%，低镍铁价格上涨支撑高镍铁需求。
• 锡：伦锡下跌3.7%，沪锡下跌2.7%，下游接货意愿不高，市场成交清淡。

3. 黄金与白银

• 黄金上涨0.5%，白银下跌0.8%。金价震荡上行，受美联储鸽派言论和非农数据影响。

4. 稀土市场

• 稀土价格持稳，国家商业储备启动，市场期待政策提振。
• 稀土板块涨幅不足10%，存在重估空间。
• 稀土价格处于历史底部，政策预期升温，有望进入温和上行周期。

5. 磁材行业

• 磁材股受益于稀土价格上涨，毛利率有望提升。
• 磁材公司具备较强的存货管理能力，可享受存货增值红利。
• 建议关注中科三环、宁波韵升、银河磁体、安泰科技等公司。

6. 锂行业

• 2016年锂供给短缺格局延续，价格持续走高。
• 特斯拉Model 3预定火爆，预计带动2017年碳酸锂需求增长1.78万吨。
• 建议关注融捷股份、天齐锂业、众和股份、赣锋锂业、江特电机等。

关键信息

1. 市场动态

• 美联储耶伦讲话维持鸽派立场，美元指数下跌，推动基本金属价格上涨。
• 中国PMI回归枯荣线，显示经济复苏迹象，部分基本面较好的金属价格回升。
• 原油价格疲软拖累大宗商品，但市场整体呈震荡上行趋势。

2. 政策与行业动态

• 国家发改委召开稀土企业商业储备动员大会，推动稀土行业供给侧改革。
• 福建省加强稀土开采总量控制，打击无证盗采行为，提升行业秩序。
• 铜精矿加工精炼费用上调预期，推动炼厂利润增长。

3. 企业动态

• 中国宏桥计划提高2017年几内亚铝土矿进口量，扩大产能。
• 菲律宾镍矿生产商与多家中国买家签订出口协议，供应量显著增加。

4. 技术与应用

• 哈尔滨工业大学利用3D打印技术制备出世界最轻的石墨烯气凝胶材料，具备广泛的应用前景。

投资建议

1. 重点推荐板块

• 铝、锌：工业属性强，基本面良好，建议继续关注。
• 稀土：政策预期升温，有望进入温和上行周期，重点关注广晟有色、厦门钨业、五矿稀土。
• 磁材：受益于稀土价格上涨，毛利率提升，重点关注中科三环、宁波韵升、银河磁体、安泰科技。
• 锂：2016年短缺格局延续，特斯拉Model 3带动需求增长，重点关注融捷股份、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机。

2. 小市值高弹性标的

• 建议关注融捷股份、中飞股份、西部材料、宜安科技、银邦股份等。

3. 风险提示

• 美国经济超预期，可能加速加息进程。
• 国内需求低迷，政策刺激低于预期。
• 供给侧改革执行效果不及预期。

行业评级与投资评级

• 行业表现：有色金属板块上涨4.2%，相对收益1.83%，绝对收益5.97%。

• 投资评级：同步大市-A，维持评级。

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

2016年4月，有色金属行业在美联储鸽派立场和国内经济数据改善的推动下，整体呈现震荡上涨趋势。铝、锌等基本金属表现强势，稀土板块受政策预期提振，磁材和锂板块因价格上涨和新能源汽车需求增长而备受关注。报告建议投资者关注稀土、磁材和锂板块的重估机会，同时重视铝、锌等工业属性强的品种。整体投资评级为“同步大市-A”，风险评级为A，未来市场有望在政策和需求双重驱动下实现增长。