20170909-安信证券-有色金属行业动态分析：眼光长远，坚定看好铝钴锂磁材_27页-2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了有色金属行业，尤其是铝、稀土、锂、钴、磁材等新能源上游材料的市场走势与投资价值，同时结合宏观动态对整体市场进行了评估。报告指出，政策推动、供需变化、环保因素以及市场预期是影响这些行业价格波动和投资机会的关键因素。

主要观点

铝板块

• 政策驱动：电解铝供给侧改革持续推进，违规产能关停加速，有望推动铝价上涨。
• 库存变化：短期内库存升高是阶段性现象，9-10月社会库存将出现趋势性下降。
• 受益标的：氧化铝、预焙阳极自给率高的企业更具优势，重点关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业等。

稀土板块

• 政策影响：稀土供给侧改革持续推进，打黑常态化有效抑制非法开采，推动价格上行。
• 价格分化：轻稀土（如镨钕）价格持续上涨，重稀土（如镝铽）因供大于求及国储不确定性，价格持续走低。
• 受益标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

钴板块

• 供需格局：国内外价差缩窄，国内库存去化，预计钴价易涨难跌。
• 行业特性：供给集中度高，存货调整容易被操控，行业壁垒高。
• 受益标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术等。

锂板块

• 价格趋势：锂价持续高位运行，因供需紧平衡及环保限产，短期内难以缓解。
• 行业动态：青海盐湖项目尚未大规模投产，全球锂供应仍偏紧。
• 受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

磁材板块

• 需求驱动：新能源车同步电机磁材订单拉动，高端钕铁硼磁材具备垄断性与高毛利。
• 行业特性：客户粘性强，定制化程度高，行业壁垒显著。
• 受益标的：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

铜、锌等基本金属

• 市场走势：基本金属普遍先扬后抑，但受宏观经济改善影响，四季度有望反弹。
• 受益标的：铝（神火股份、中国铝业、云铝股份）、铜（江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、锌（驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南）。

铝加工白马

• 行业前景：铝加工下游需求强劲，产能持续释放，企业向高端深加工转型。
• 投资逻辑：关注五大维度：扩产规划、达产进度、扩产方向、订单匹配、估值水平。
• 受益标的：明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份。

关键信息

宏观动态

• 美元走弱：美元指数创2年半新低，黄金、白银价格大幅上涨。
• 避险情绪：朝鲜核试验、哈维飓风、地震等因素引发市场避险情绪。
• 政策预期：特朗普财政刺激、美联储加息缩表预期增强，国内房地产去库及十九大临近，经济增长逻辑逐步清晰。

新能源车动态

• 行业进展：工信部发布多批次新能源车推荐目录及免征购置税目录，推动新能源车发展。
• 企业动态：比亚迪中标纯电动公交车项目，村田集团投资建设锂电池厂，吉凯恩推出新一代轻量级电动动力总成。
• 政策支持：多地出台新能源车推广政策，如南京、苏州、东莞等，计划实现公交新能源化、物流车推广等。

价格波动

• 金属价格：LME及国内基本金属价格均有波动，铝、锌、镍等价格有所回调，但受政策和需求影响仍具上涨潜力。
• 稀土价格：轻稀土价格持续上涨，重稀土价格走低。
• 钴与锂价格：钴价受供需影响波动较小，锂价持续上涨，尤其电池级碳酸锂和氢氧化锂。

风险提示

• 美国加息进程加速
• 国内需求低迷
• 供改低于预期

重点关注标的

• 铝板块：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业
• 稀土板块：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技
• 钴板块：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术
• 锂板块：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份
• 磁材板块：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体
• 铝加工白马：明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份

结论

整体来看，有色金属行业在政策支持、供需变化及环保因素的推动下，呈现出结构性上涨趋势。特别是新能源车相关的钴、锂、磁材板块，以及铝、稀土等受供给侧改革影响的行业，具备较强的投资价值。同时，基本金属板块在四季度有望迎来反弹。建议投资者关注上述重点标的，并留意政策执行力度及市场供需变化。