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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年5月24日）

核心内容概览

本报告为2022年5月24日国泰君安期货对能源化工类商品的分析，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等品种的市场分析、基本面跟踪、趋势强度评估以及交易策略建议。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：上方空间有限，警惕油价回调风险。
• 策略：多TA空SC，交易结构上建议持有该策略。

MEG

• 观点：单边震荡市，趋势中性。
• 策略：反套操作，关注疫情缓解和需求恢复预期。

橡胶

• 观点：企稳震荡。
• 策略：短期以震荡思路对待，中期需关注需求恢复情况。

沥青

• 观点：高位震荡。
• 策略：单边维持逢低多思路，月间套利可继续持有09-12正套。

LLDPE

• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 策略：关注8800上方压力与8400下方支撑。

PP

• 观点：短期不追空，中期压力仍在。
• 策略：关注8700上方压力与8300、8000下方支撑。

纸浆

• 观点：宽幅震荡，中期承压。
• 策略：短期可关注震荡行情，上方压力2900-3000，下方支撑2700、2800。

甲醇

• 观点：宽幅震荡，中期承压。
• 策略：关注2900-3000上方压力与2700、2500下方支撑。

尿素

• 观点：上行驱动有限。
• 策略：短期偏强震荡，上方压力3000-3200，下方支撑2800、2700。

苯乙烯

• 观点：多EB。
• 策略：9500以下逢低买，12000以上逢高空。

纯碱

• 观点：短期补贴水，上方有压制。
• 策略：短期偏强震荡，上方压力3000-3200，下方支撑2800、2700。

LPG

• 观点：短期回调偏弱。
• 策略：关注现货下跌与基差收敛，短期震荡偏弱。

短纤

• 观点：短期观望。
• 策略：关注补库周期启动，短期以多头思路为主。

PVC

• 观点：盘面弱势延续。
• 策略：关注下游需求走势，技术支撑在8300，压力位在8800。

燃料油

• 观点：短线偏弱。
• 策略：关注需求与库存变化。

低硫燃料油

• 观点：短线偏弱，LU-FU价差高位震荡。
• 策略：关注价差变化与需求恢复情况。

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关键信息汇总

原料与成本

• PX：价格上涨，国内装置提负荷，成本支撑仍强。
• 原油：油价存在回调风险，需关注加息和地缘政治因素。
• 甲醇：化工煤价格上涨，成本支撑明显。
• LPG：进口成本回落，但需求走弱，外盘价格回落。
• 尿素：需求进入淡季，库存压力较大，上行驱动有限。

供应与需求

• PTA：部分装置检修，供应偏紧，但需求未明显改善。
• MEG：库存累积，新装置投放延迟，需求预期好转。
• 沥青：炼厂去库，但需求启动滞后，供应端仍偏弱。
• LLDPE & PP：下游需求偏弱，开工率低迷，短期不宜追空。
• 橡胶：增产明确，但需求受疫情压制，震荡为主。
• 纸浆：供应有限，支撑价格，但中期承压。
• 短纤：补库周期启动，需求逐步修复。

市场动态

• 库存：多数品种库存累积，如MEG、PVC等。
• 价格波动：受疫情、成本、政策等多重因素影响，价格波动较大。
• 价差：多数品种价差高位震荡，如TA-EG、LU-FU等。

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市场趋势强度

品种	趋势强度	说明
PTA	-1	上方空间有限，需警惕回调
MEG	-1	震荡市，趋势中性
橡胶	0	企稳震荡，中性走势
沥青	0	高位震荡，中性走势
LLDPE	0	短期不追空，中期震荡市
PP	0	短期不追空，中期压力仍在
纸浆	0	宽幅震荡，中期承压
甲醇	0	宽幅震荡，中期承压
尿素	0	上行驱动有限，震荡市
苯乙烯	1	多头思路，短期可逢低买入
纯碱	0	短期偏强，但上方有压制
LPG	-1	短期回调偏弱，震荡格局
短纤	1	短期观望，上涨趋势初现
PVC	0	弱势延续，关注需求变化
燃料油	-1	短线偏弱，关注需求和库存
低硫燃料油	-1	短线偏弱，LU-FU价差高位震荡

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总结

整体来看，能源化工板块在2022年5月24日呈现出震荡格局，多数品种趋势中性或偏弱，部分品种如苯乙烯和短纤出现短期看多信号。市场波动主要受疫情、成本端变化、库存情况及政策影响，其中原油价格波动对多个品种构成重要影响。策略上，多TA空SC、反套操作、逢低多等策略被多次提及，而短期不追空的建议在多个品种中被强调。未来需密切关注疫情缓解、需求恢复、政策动向及国际油价走势，以判断市场趋势变化。