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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年4月11日）

核心内容概述

本晨报聚焦于能源化工板块多个商品的市场分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，市场呈现偏弱态势，部分商品出现震荡整理，但多数仍面临短期弱势延续的压力。

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主要观点与策略

1. PTA

• 观点：负反馈延续，单边空单继续持有。
• 策略：建议继续持有空单，同时套利多TA空SC。
• 趋势强度：0（中性偏弱）

2. MEG

• 观点：震荡市，市场心态有所好转。
• 策略：建议采取反套操作。
• 趋势强度：0（中性偏弱）

3. 橡胶

• 观点：短期维持震荡，存在小幅反弹可能。
• 策略：短期震荡，不建议追高或杀跌。
• 趋势强度：0（中性偏弱）

4. 沥青

• 观点：成本支撑减弱，短期弱势延续。
• 策略：建议暂时观望，关注需求恢复情况。
• 趋势强度：-1（偏弱）

5. LLDPE

• 观点：市场仍偏弱，疫情及需求疲软影响显著。
• 策略：短期不追空，中期仍偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）

6. PP

• 观点：短期不追空，中期仍偏弱。
• 策略：关注需求恢复及疫情控制情况。
• 趋势强度：-1（偏弱）

7. 纸浆

• 观点：短期震荡调整，中期趋势看涨。
• 策略：把握反弹做空及反套机会。
• 趋势强度：-1（偏弱）

8. 甲醇

• 观点：需求负反馈，短期仍偏弱。
• 策略：短期不追空，关注市场反弹。
• 趋势强度：-1（偏弱）

9. 苯乙烯

• 观点：上涨接近尾声，11000以上逢高空。
• 策略：中期震荡市，建议逢高空。
• 趋势强度：0（中性）

10. 纯碱

• 观点：下跌空间有限，中期趋势看涨。
• 策略：关注09合约上涨机会。
• 趋势强度：0（中性）

11. LPG

• 观点：需求弱势，盘面偏弱震荡。
• 策略：等待现货价格见底后关注做多机会。
• 趋势强度：0（中性）

12. 短纤

• 观点：二季度震荡市，不宜过分看空。
• 策略：关注补库周期及政策落地。
• 趋势强度：0（中性）

13. PVC

• 观点：疫情抑制需求，短期弱势难改。
• 策略：短期偏弱，关注技术支撑位。
• 趋势强度：0（中性）

14. 燃料油

• 观点：日内反弹有限，或延续弱势。
• 策略：警惕阶段性下行风险。
• 趋势强度：-1（偏弱）

15. 低硫燃料油

• 观点：或延续弱势，LU-FU价差继续走弱。
• 策略：关注价差变动及资源紧张情况。
• 趋势强度：-1（偏弱）

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关键信息汇总

供应端

• PTA：吴江一套8万吨聚酯装置停车检修，影响供应。
• MEG：安徽、陕西等地合成气制MEG装置短停，供应减少。
• LPG：5月沙特CP预期下跌，进口成本支撑减弱。
• 沥青：炼厂及社会库存压力大，需求恢复缓慢。
• LLDPE/PP：疫情抑制下游需求，石化供应压力未缓解。

需求端

• PVC：疫情抑制需求，下游开工受限。
• 短纤：疫情对纺织服装产业链造成冲击，备货不足。
• 苯乙烯：下游开工下降，利润走低，累库存。
• 纯碱：光伏玻璃项目落地，需求预期改善。

成本端

• 原油价格：国际油价回调，成本支撑减弱。
• LPG：进口成本支撑减弱，影响价格走势。
• 燃料油：国际抛储及紧缩周期预期，压制价格。

市场情绪

• 整体：市场情绪偏弱，多数商品呈现震荡或下跌趋势。
• 技术面：部分商品存在反弹可能，但需关注疫情和政策影响。

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结论

综上所述，能源化工板块整体偏弱，受疫情、需求疲软及成本回落等多重因素影响。多数商品建议以震荡思路应对，部分商品如PTA、MEG、苯乙烯等可考虑空单持有或逢高空操作。市场需密切关注疫情发展、政策落地及国际油价波动，尤其是二季度可能成为需求释放的窗口期，但短期内难以扭转弱势格局。