20220524-宝城期货-聚酯早报_成本支撑但港口库存偏高_3页_239kb

品种策略参考总结

核心内容概览

本总结基于商品期货能源化工板块的主要品种PTA和乙二醇（MEG）的近期行情分析，涵盖短期、中期及日内时间周期的市场趋势、策略建议以及核心逻辑。

主要品种分析

PTA 2209

• 时间周期观点：

  • 短期：震荡
  • 中期：震荡
  • 日内：震荡

• 参考策略：观望

• 核心逻辑：

  • 成本端：PX价格坚挺，成本支撑偏强。
  • 供应端：5月PTA装置计划检修较多，开工率预计维持低位。
  • 需求端：聚酯开工率偏低，织造订单恢复缓慢，聚酯需求回升不及预期。
  • 整体表现：在油价高位震荡的背景下，PTA价格上涨乏力，表现弱于PX，导致加工利润大幅压缩。

乙二醇 2209

• 时间周期观点：

  • 短期：震荡
  • 中期：震荡
  • 日内：震荡

• 参考策略：观望

• 核心逻辑：

  • 供应端：国内装置检修与重启并行，开工率小幅下降；5月进口量存在下降预期，但主港发货减少导致港口库存小幅增加。
  • 需求端：聚酯开工率偏低，织造订单恢复缓慢，聚酯需求回升速度不及预期。
  • 库存压力：港口库存依然高企，抑制乙二醇价格的上涨动力。
  • 价格走势：乙二醇绝对价格预计维持低位震荡整理。

市场驱动因素总结

• 原油市场：多空交织，需求强劲导致汽油库存下降，但经济衰退担忧抑制油价上涨，预计维持高位宽幅震荡。
• PX市场：美国大量进口MX及PX，导致短期供需偏紧；PX开工负荷偏低加剧供应短缺，未来在装置检修重启下，PX价格或将高位整理。
• PTA市场：受成本支撑影响，价格表现相对稳定，但需求疲软限制上涨空间，加工利润压缩。
• 乙二醇市场：供应小幅下降，但需求恢复缓慢，叠加港口库存压力，价格缺乏上涨动力，维持低位震荡。

操作建议

• PTA：短期和中期均建议观望，需持续关注下游需求恢复情况及装置检修进度。
• 乙二醇：短期和中期同样建议观望，重点关注港口库存变化及聚酯行业需求恢复情况。

其他说明

• 服务理念：服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立投资顾问。