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螺卷早报总结（2022-5-24）

核心内容

本报告主要分析了螺纹钢与热卷的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多维度信息，评估当前市场走势与操作建议。

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螺纹钢分析

基本面

• 供应端：钢厂高炉受疫情影响，部分仍处于停摆状态，且利润较低；电炉继续亏损，预计短期钢厂产量难有明显增加。
• 需求端：表观消费小幅回落，现实需求仍偏弱，4月宏观数据走弱，但政策对地产、基建释放利好，中期预期有所好转。

基差

• 螺纹现货折算价为4800，基差为196，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国35个主要城市库存为843.4万吨，环比减少2.06%，同比增加8.05%，库存水平高于同期，偏空。

盘面

• 螺纹价格在20日线下方，20日线向下，偏空。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多减，偏多。

市场预期

• 当前螺纹价格维持震荡走势，短期需求弱势难改，库存压力较大，但政策利好支撑中期预期，操作建议为日内4550-4700区间轻仓操作。

利多因素

• 保增长政策背景下，地产、基建行业释放更积极信号。
• 5月供应端复产进度偏慢，产量开工率继续低于预期。

利空因素

• 国内疫情持续，影响宏观数据与下游需求。
• 海外制造业PMI回落，出口数据难以增长。

本周交易逻辑

• 当前供需水平低于预期，短期需求改善有限，市场情绪偏弱，价格以震荡为主。

风险点

• 供应端未来产量恢复超预期，或导致价格下行。
• 疫情控制超预期，或推动国际大宗商品价格上涨，从而炒作螺纹上行。

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热卷分析

基本面

• 供应端：热卷产量环比略有回落，与同期差距扩大，部分地区主动检修，预计短期保持平稳或小幅回落。
• 需求端：近期需求继续低于同期，疫情对制造业、汽车产销等行业造成下行压力，基建行业受政策利好有望反弹。

基差

• 热卷现货折算价为4850，基差为119，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国33个主要城市库存为244.56万吨，环比减少1.33%，同比减少2.72%，库存水平相对合理，中性。

盘面

• 热卷价格在20日线下方，20日线向下，偏空。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，偏空。

市场预期

• 热卷期货价格低位震荡，下方企稳但上行驱动不足，本周供需格局难有实质改善，操作建议为日内4670-4830区间轻仓操作。

利多因素

• 华北等地疫情持续，检修增加，供应增量受限。
• 下游行业政策利好，基建行业有望率先反弹。

利空因素

• 疫情持续影响宏观数据，四月制造业数据继续下行。
• 海外东南亚制造业PMI回落，出口数据难以增长。

本周交易逻辑

• 供应水平回落，需求仍偏弱，市场情绪较弱，价格以震荡为主。

风险点

• 供应端未来产量恢复超预期，或导致价格下行。
• 疫情控制超预期，或推动国际大宗商品价格上涨，从而炒作热卷上行。

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其他相关数据

• 螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格等价格走势图均显示当前价格处于震荡区间。
• 基差图显示螺纹与热卷现货均升水期货，表明市场对现货的偏好。
• 废钢综合价格、高炉开工率、电炉开工率等图表显示供应端整体偏弱，利润空间有限。
• 螺纹与热卷周产量均处于低位，供应端恢复缓慢。
• 螺纹与热卷盘面利润显示当前利润水平较低，市场整体承压。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存等数据反映原材料供应紧张。
• 房地产投资与销售数据持续走弱，显示地产行业仍面临较大压力。
• 制造业PMI回落，表明制造业活动收缩。
• 钢材出口数据表现不佳，出口需求疲软。
• 建材成交量与螺纹、热卷表观消费均显示需求疲软，同比与环比数据均偏弱。
• 螺纹与热卷消费库存比显示库存压力较大，市场信心不足。

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总结

当前螺纹钢与热卷市场整体偏弱，供需双弱格局未有明显改善。政策利好对中期预期有所支撑，但短期仍受疫情与宏观经济拖累。操作上建议轻仓应对，关注价格震荡区间。风险方面，需警惕供应端恢复超预期及疫情好转带来的上行炒作。