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2022-05-24 甲醇早报总结

核心内容

2022年5月24日甲醇早报主要分析了甲醇市场近期走势、基本面数据、库存状况、期货盘面表现、主力持仓变化及市场预期，同时对甲醇上下游产品价格及利润进行了详细梳理。

主要观点

• 市场波动：甲醇市场在近期出现差异调整，期货受煤炭政策细化影响冲高回落，带动港口纸现货波动。
• 进口集中：5月甲醇进口到港较为集中，预计在105万吨附近，对市场形成一定压力。
• 成本支撑：煤价走势坚挺，对甲醇成本端形成支撑；外盘商谈倒挂叠加汇率贬值，对内盘港口价格也有一定支撑。
• 检修影响：国内甲醇装置检修接近尾声，部分企业已恢复生产，但西南、西北、山西等地仍有检修或限气影响，导致供应阶段性受限。
• 需求疲软：南方雨水增多，地产和出口偏弱，对甲醛、板厂等下游需求形成利空。
• 风险提示：疫情大规模扩散可能对市场造成冲击。

关键信息

1. 基本面数据

• 甲醇2209合约：基本面中性，春检接近尾声，供应增量预期存在。
• 基差：5月23日江苏甲醇现货价为2805元/吨，基差-8，现货平水期货。
• 库存：截至2022年5月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为63.9万吨，较上周增加1.58万吨；沿海地区整体可流通货源约35.8万吨，较上周增加5万吨。
• 盘面：价格在20日线上方，但20日线偏下，整体偏空。
• 主力持仓：主力持仓空单，空减，偏空。
• 市场预期：甲醇开工率有望提升，成本端有所支撑，但需求端疲软，上行空间有限，建议短线操作区间2720-2780，长线多单轻仓持有。

2. 多空分析

利多因素：

• 外盘商谈倒挂，叠加汇率贬值，对内盘港口价格形成支撑。
• 西南部分气田检修，气制甲醇产能略有下降，后续有停车预期。
• 西北产区库压可控，部分企业停售，对市场心态有一定支撑。
• 煤价坚挺，对甲醇成本端形成支撑。

利空因素：

• 5月进口到港量充裕，进口成本下降，对内盘形成压力。
• 阳煤烯烃、鲁西、盐湖等企业维持检修或降负状态，影响供应。
• 部分装置重启放量，供应增加。
• 南方雨水增多，地产和出口疲软，对下游需求形成利空。

3. 价格与价差结构

• 现货市场：江苏现货价格由2725元/吨升至2805元/吨，周涨幅3.89%；河北现货价格由2625元/吨降至2550元/吨，周跌幅2.86%。
• 期货市场：主力合约收盘价2813元/吨，周涨幅89元/吨。
• 价差结构：
  • 基差：-8元/吨，现货平水期货。
  • 进口价差：-43元/吨，较上周下降118元/吨。
  • 江苏-鲁南价差：145元/吨，较上周上涨110元/吨。
  • 江苏-河北价差：255元/吨，较上周上涨155元/吨。
  • 江苏-内蒙古价差：405元/吨，较上周上涨95元/吨。
  • 中国-东南亚价差：-70元/吨，与上周持平。

4. 开工率

• 华东：开工率74.76%，较上周下降7.83%。
• 山东：开工率53.88%，较上周下降1.92%。
• 西南：开工率75.90%，较上周上涨18.35%。
• 西北：开工率80.44%，较上周上涨1.45%。
• 全国加权平均：开工率73.98%，较上周上涨1.65%。

5. 甲醇各工艺生产利润

• 煤制甲醇：利润由-317元/吨降至-367元/吨，周跌幅50元/吨。
• 天然气制甲醇：利润由-640元/吨降至-690元/吨，周跌幅50元/吨。
• 焦炉气制甲醇：利润由125元/吨降至100元/吨，周跌幅25元/吨。

6. 下游产品价格与利润

• 甲醛：价格保持稳定，利润由-176元/吨降至-165元/吨，周涨幅11元/吨。
• 二甲醚：价格由4510元/吨降至4100元/吨，周跌幅9.09%；利润由554元/吨降至179元/吨，周跌幅375元/吨。
• 醋酸：价格保持稳定，利润由2779元/吨降至2757元/吨，周跌幅22元/吨。

7. MTO生产利润与负荷

• MTO装置：利润由-1348元/吨降至-1476元/吨，周跌幅128元/吨。
• MTO负荷：80.62%，较上周下降2.94%。

8. 港口库存

• 华东港口：库存47.55万吨，较上周增加1.35万吨。
• 华南港口：库存16.35万吨，较上周增加0.23万吨。

9. 甲醇装置检修情况

• 西北地区：包括新疆天业、包钢庆华、甘肃华亭、新疆新业等企业，部分装置处于检修或降负状态。
• 华北地区：山西利达、孝义鹏飞、大土河等企业检修或限产。
• 华中地区：中原大化、河南心连心、鹤壁宝马、卫辉豫北等企业检修或降负。
• 西南地区：泸天化、卡贝乐、川维、玖源等企业限气或检修。
• 山东地区：阳煤恒通、联盟化工、明水、克矿国宏等企业检修或降负。

结论

当前甲醇市场基本面中性，成本端有所支撑，但需求端疲软限制了价格上涨空间。进口量充裕对市场形成压力，同时部分企业检修或限产导致供应阶段性受限。投资者应关注近期基差变化、进口到港情况及下游需求变化，建议短线操作区间为2720-2780，长线多单轻仓持有。风险点包括疫情大规模扩散及供应端不确定性。