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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年5月24日的燃料油期货早报对燃料油市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面。整体市场情绪偏向偏多，但需警惕潜在的利空因素。

主要观点

基本面分析

• 成本端支撑：原油价格高位震荡，对燃料油成本端支撑稳固。
• 需求端表现：中东、南亚高硫发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求偏强。
• 供应端变化：俄罗斯燃油出口西方受阻，但预计运抵新加坡的量将逐步增加，对高硫燃油市场形成压力。

基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为4283元/吨，FU2209收盘价为4250元/吨，基差为33元，期货贴水现货。
• 基差较前值有所收窄，表明市场对燃油价格的预期有所调整。

库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1877万桶，环比上涨7.50%，但库存仍处于5年均值下方。
• 库存偏低为燃油价格提供了一定支撑。

盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势。
• 期货价格短期预计维持高位震荡运行。

主力持仓

• 主力合约净空，且空头仓位减少，表明市场多空力量变化，短期偏空。

预期与操作建议

• 燃料油FU2209短期预计在4080-4180元/吨区间内震荡。
• 需关注成本端支撑及燃油基本面变化。

关键信息

利多因素

1. 七国集团宣布减少或禁止俄原油，OPEC增产不及预期，欧盟对俄原油制裁遇挫，原油基本面偏紧，对燃油成本支撑仍存。
2. 中东、南亚电厂燃料油发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 中国疫情好转，低硫燃油船用油消费逐步回暖，但日韩采购低硫燃油发电需求处于淡季，整体低硫消费一般。
2. 美国对俄油品禁令影响下，俄罗斯高硫燃油进入亚洲市场，预计5月份抵运量将继续增加，对高硫燃油市场形成压力。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油对燃油支撑稳固，燃油基本面维持偏强格局，预计燃油将跟随原油高位震荡偏多运行。

风险点

• 俄乌局势缓和
• 伊核协议达成

市场行情概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 图表显示原油价格走势，反映了当前原油市场的紧张格局。

基本面分析详情

库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存1877万桶，环比上涨7.50%，但库存仍低于5年均值，表明市场供应偏紧。

供给分析

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，高低硫燃油产量整体偏紧。
• 中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计运抵新加坡的量将逐步增加。

需求分析

• 低硫燃油需求较为一般，受中国疫情好转影响，但日韩需求处于淡季。
• 高硫燃油需求走强，价差回升至263美元/吨左右，替代效应增强，叠加夏季发电需求旺季，采购有望持续增加。

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