20220517-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_22页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年5月17日

核心内容概述

本晨报主要分析了能源化工类商品的市场走势与策略建议，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等品种。整体来看，市场在成本端支撑下维持高位震荡，但部分品种因需求疲软或供应宽松而面临回调压力。

---

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 成本推涨难证伪，但上涨空间有限，PTA维持高位震荡。
• 策略： 建议多TA空EG。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 疫情对需求端的抑制仍在，物流限制仍是EG上涨的主要障碍。但底部基本探明，存在反弹可能。
• 策略： 建议反套操作，多TA空EG。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 宏观冲击减弱，空头打压动力不足，市场心态趋稳，基本面利空有所消化。
• 策略： 短期窄幅震荡，预计续涨空间不足，日内或整理。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 成本推动下维持高位运行，供应偏紧，需求修复滞后。
• 策略： 单边逢低多，继续持有09-12正套，中期看多。

LLDPE

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 疫情和经济因素压制需求，但成本端支撑明显，市场有顶有底。
• 策略： 短期不追空，中期震荡市，关注疫情及需求恢复情况。

PP

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 市场供需双弱，成本端支撑明显，短期震荡。
• 策略： 短期不追空，中期震荡市，关注疫情及需求恢复情况。

纸浆

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 现货走势分化，针叶浆受成本支撑偏强，阔叶浆因供应紧张偏强。
• 策略： 短期反弹，中期偏弱，建议逢低多。

甲醇

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 短期需求边际修复，中期弱势仍未逆转。
• 策略： 短期反弹，中期偏弱，上方压力2900-3000，下方支撑2700、2500。

尿素

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 短期高位震荡，中期仍看涨。
• 策略： 短期有压力，中期看涨，建议09合约先正套再反套。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 成本端强势，需求逐步恢复，短期仍有上涨动力。
• 策略： 建议逢低多EB。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 短期有压力，中期看涨，市场情绪趋于谨慎。
• 策略： 短期有压力，中期仍看涨，上方压力2900-3000，下方支撑2800、2700。

LPG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 成本端及基本面多空交织，市场仍处于高位震荡。
• 策略： 短期观望，关注外盘油价及疫情后需求修复情况。

短纤

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 成本支撑明显，需求修复缓慢，短期易涨难跌。
• 策略： 建议做多PF。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 短期小幅回弹，需求仍是关键因素。
• 策略： 技术支撑在8500，压力位在8800，建议关注下游开工情况。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 反弹持续性存疑，短期不宜追多。
• 策略： 暂时观望，关注油价波动及系统性风险释放。

---

关键信息汇总

成本端

• 原油和PX价格高位运行，对PTA、MEG、沥青、LPG、短纤、PVC等品种形成支撑。
• 供应端部分装置检修，导致供应偏紧，但疫情抑制了终端需求。

需求端

• 多数品种受疫情、地产、汽车等需求疲软影响，需求端恢复缓慢。
• 部分区域物流恢复，带动现货价格小幅反弹。

价差变化

• TA2205-TA2209价差收窄，EG2205-EG2209价差扩大。
• 燃料油与新加坡MOPS价差走阔，LU-FU价差达到上市以来高位。

市场情绪

• 宏观情绪有所提振，但系统性风险尚未完全释放。
• 贸易商和工厂观望情绪浓厚，市场交投氛围清淡。

---

总结

整体来看，2022年5月17日能源化工类商品市场呈现高位震荡格局，部分品种如PTA、沥青、纸浆、甲醇、短纤等受成本端支撑偏强，但需求端疲软限制了上涨空间。MEG、橡胶、LLDPE、PP、尿素等品种则面临短期回调压力，建议谨慎操作。市场情绪整体偏中性，建议关注疫情、地缘政治及宏观政策变化，以把握未来走势。