20220114-中原证券-家电行业周报_市场风格轮动下_关注行业核心赛道投资机会_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本周（2022.1.7-1.13）家电行业整体表现低迷，A股市场下跌2.28%，跑输上证指数、创业板指及沪深300指数。家电板块在中信一级行业分类中排名第21位，市场风格轮动对板块造成明显回调。细分板块中，黑电上游显示零组和小家电跌幅显著，分别为4.63%和4.06%。而厨电和白电跌幅相对较小，分别为2.68%和2.52%。个股方面，24家公司上涨，3家公司持平，57家公司下跌，金莱特、海信视像和奋达科技涨幅居前，*ST中新、天际股份和金海高科跌幅显著。

主要观点

1. 行业估值与基本面处于底部区间

当前家电行业估值与基本面均处于底部区间，随着市场需求回暖和公司业绩修复，行业配置性或将逐步提高。主要原因是：

• 政策层面：国家推出降准、降息政策，促进消费持续恢复，延续个人所得税优惠政策，并开展新一轮“家电下乡”，推动内销市场改善。
• 出口方面：RCEP协定生效带来关税减免，家电出口排产新高；贸易战趋于缓和，海外订单保持平稳，有助于出口企业利润率改善。

2. 新式品类家电具备成长空间

当前新式品类家电市场增量与渗透率快速提升，集成灶、扫地机器人、智能投影等细分品类及头部公司中长期具备较大成长空间。因此，建议关注细分核心赛道及头部标的投资机会。

关键信息

1. 零售市场情况

• 线下市场：2022W2（1.3-1.9）销售额同比大幅增长54.43%，表现强劲。
• 线上市场：销售额同比增长2.9%，较2022W1下滑约4个百分点。
• 重点品类表现：
  • 干衣机：双端销售量同比增速均超150%，线上均价上涨超1600元/台。
  • 洗碗机：线下市场销量与均价同比涨幅显著高于线上。
  • 集成灶：线上市场销售量同比增速7.38%，均价上涨610元/台；线下市场销售量同比增速0.02%，均价上涨2431元/台。

2. 原材料及海运价格变化

• 本周伦铜、铝等有色金属价格有所回升，其他大宗及原材料价格延续小幅波动。
• 海运成本方面，出口航线运价指数有所增高，但随着货量下降及运力释放，运价拐点逐步显现，预计未来将回归疫情前水平。

3. 地产市场情况

• 国内一、二、三线30座大中城市商品房成交面积与套数均下滑，其中二线城市降幅显著，成交面积与套数下降超50%。

4. 行业动态与公司公告

• 国际品牌加入洗地机市场：汤姆逊等国际品牌进入洗地机市场，预计市场规模将达百亿元。
• 光峰科技：与台达公司诉讼一审判决结果为光峰科技胜诉，对公司经营无影响。
• 倍轻松：首次公开发行网下配售限售股上市流通，锁定期为6个月。
• 小熊电器：可转换公司债券申请获证监会受理。
• 得邦照明：收到政府补助，预计对2021年业绩产生积极影响。

5. 头部公司估值情况

6. 解禁与大宗交易情况

• 近期解禁个股：

  • 秀强股份：2022-01-14，解禁数量663.00万股
  • 倍轻松：2022-01-17，解禁数量55.31万股
  • 太龙股份：2022-02-18，解禁数量2122.28万股
  • 石头科技：2022-02-21，解禁数量36.88万股
  • 杰美特：2022-02-24，解禁数量367.74万股
  • 极米科技：2022-03-03，解禁数量2137.18万股

• 本周大宗交易个股：

  • 格力电器：交易2次，交易量175,100股，交易总额751.51万元
  • 火星人：交易2次，交易量1,400,000股，交易总额6,911.60万元
  • 美的集团：交易1次，交易量125,500股，交易总额931.88万元
  • 科沃斯：交易1次，交易量2,150,100股，交易总额30,014.01万元
  • 天际股份：交易1次，交易量3,015,000股，交易总额6,985.76万元

风险提示

• 疫情反复
• 市场需求不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 原材料价格、海运成本与汇率持续波动风险

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上