20220415-中原证券-家电行业周报_政策利好与防疫需要_推动家电需求持续改善_18页_815kb

家电行业周报总结

核心内容概览

本周（2022.4.11-4.15）家电行业整体上涨1.76%，在中信一级行业中排名第六。白电、厨电和小家电板块延续上涨，但涨幅有所收窄，其中白电板块涨幅最高，达到3.18%。黑电系板块和上游零部件与设备制造板块表现低迷，分别下跌1.5%和4.47%。A股上市的84家家电企业中，23家上涨，4家持平，57家下跌。

主要观点与关键信息

1. 二级市场表现

• 家电行业整体上涨1.76%，跑赢创业板指、深证成指和上证指数。
• 白电板块上涨3.18%，高于行业整体水平约1.5个百分点。
• 小熊电器、海信家电、富佳股份涨幅排名前三，分别为16.12%、13.24%、12.76%。
• *ST圣莱、九联科技、奥尼电子跌幅明显，分别为-22.68%、-11.57%、-11.00%。
• 北向资金对家电行业总市值的持有比例为9.11%，较年初下降约24%。美的集团、格力电器、石头科技为净买入额前三。

2. 零售市场情况

• 2022W15（4.4-4.10）全品类家电双端市场销售额同比分别为-18.44%（线上）和-2.71%（线下），增速连续4周下滑。
• 传统白电（空冰洗）销售量同比增速仍为负，均价涨幅减弱。
• 新品类大家电如干衣机销售量双端同比增长20%，均价涨幅分别为552元/台（线上）和133元/台（线下）。
• 集成灶因高基数影响，销售量与均价同比增速较低。

3. 原材料及海运价格变化

• LME铜、铝价格高位震荡，结算价分别为10277美元/吨和3237.5美元/吨。
• 螺纹钢价格降至5000元/吨以下，SHFE螺纹钢结算价为4965元/吨。
• 塑料价格指数波动平稳，镀锌板与冷轧板价格明显上涨。
• 海运方面，除澳新、东西非航线外，其他航线CCFI均环比下降，美西航线下降显著超过6%。

4. 地产市场情况

• 一、二线城市商品房成交面积和套数环比分别下降42%、38%和63%、53%。
• 三线城市商品房成交相对平稳，分别为+12%和+20%。

投资建议

• 鉴于当前消费需求低迷，但家电零售市场销售量增速未显著下滑，表明需求韧性仍在。
• 政策推动如减税降费、家电促销和家电下乡，有望释放消费需求，提升消费信心。
• 疫情防控下，健康隔离设施需求增加，空调、卫浴等家电品类或将受益。
• 建议关注产品结构优化、中高端市占率稳步提升的头部企业，如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器。
• 同时关注可选类消费家电赛道的头部企业，以及年报和一季报中营收与利润高增的标的。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费意愿。
• 市场需求可能不及预期。
• 行业竞争格局可能加剧。
• 原材料价格、海运成本与汇率波动风险。

推荐公司估值表（2022年4月15日）

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