20220114-渤海证券-研究所晨会_5页_395kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观经济分析与行业专题评述，重点分析了美国和国内经济环境、家电与机械设备行业的表现及投资建议，并附有风险提示与投资评级说明。

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宏观经济分析

1. 外围环境

• 疫情发展：全球日新增病例数大幅上升，奥密克戎病毒高传染性与低死亡率已得到证实，世卫组织指出新冠肺炎将逐渐变为地方性流行病。
• 美国经济：尽管12月新增非农就业数据低于预期，但失业率降至4%以下，劳动参与率稳定，工作时长和时薪继续上升，劳动力市场仍供不应求。
• 美国通胀：12月CPI同比上涨至7.0%，创历史新高，显示通胀压力持续。
• 欧元区经济：产出与通胀双升，表明经济热度增强。

2. 国内经济

• 通胀回落：12月CPI与PPI同比增速均有所下降，食品价格是CPI环比回落主因，生产资料是PPI环比回落主因。
• CPI与PPI展望：预计1月CPI同比增速略有下行，PPI同比增速受翘尾影响继续走弱。
• 信贷情况：社融与M2同比增速提升，但结构数据不理想，票据融资占比高且贴现利率走低，显示信贷需求不足。预计1月信贷结构将优化，宽信用实现概率较高。

3. 高频数据

• 下游：房地产成交回落，农产品批发价格指数持续缓升。
• 中游：钢铁价格低位震荡，水泥价格继续下行。
• 上游：动力煤价格企稳，焦炭和焦煤价格继续上涨，铝价明显上涨，贵金属震荡走弱，原油价格创新高。

4. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

1. 家电行业

• 市场表现：本周沪深300指数下跌1.09%，家电板块下跌2.28%，跑输大盘1.19个百分点，排名21。
• 细分品类分化：传统家电如空调、冰箱冷柜销售或小幅下降，而洗碗机等新兴品类预计增长16.2%。
• 投资建议：
  • 关注业绩超预期或迎来拐点的低估值龙头。
  • 关注新兴品类家电行业龙头，享受行业高增长红利。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

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机械设备行业

1. 上周行情

• 沪深300指数下跌0.46%，申万机械设备板块上涨0.66%，跑赢大盘1.12个百分点，排名第13。
• 19个子行业中11个上涨，7个下跌。
• 个股涨幅前五：天瑞仪器（+33.71%）、冰山冷热（+25.07%）、天永智能（+23.15%）、明志科技（+19.37%）、国安达（+17.06%）。
• 个股跌幅前五：鞍重股份（-20.95%）、威博液压（-19.12%）、北方股份（-17.29%）、天宜上佳（-16.80%）、力星股份（-14.52%）。

2. 行业新闻

• 12月挖掘机销量2.40万台，同比下降23.8%。
• 12月装载机销量8857台，同比下降21.2%。
• 深圳提前实施非道路移动机械“国四”排放标准。

3. 公司新闻

• 山科智能被评为浙江省“专精特新”中小企业。
• 华宏科技子公司与赣州科力签署长期供货协议。
• 耐普矿机对赞比亚子公司增资1200万美元。
• 大元泵业设立全资子公司新沪新能源。
• 斯莱克获亚洲包装1366.28万美元采购订单。

4. 行业策略与个股推荐

• 工程机械：
  • 12月挖掘机销量同比下降23.8%，其中国内市场下降43.5%，出口增长105%。
  • 2021年全年销量同比增长4.63%，低于预期。
  • 随着中央经济工作会议强调稳增长及专项债提前下达，预计一季度工程机械需求向好。
  • 推荐关注三一重工、建设机械、恒立液压。
• 机器人：
  • 工信部出台利好规划，提出到2025年行业营收年均增长20%、制造业机器人密度翻倍。
  • 机器人企业Q3表现不佳，利润暴跌，主要受成本上升和技术壁垒限制。
  • 国内机器人企业集中于中低端，议价能力弱，价格剪刀差缩小。
  • 建议关注国产工业机器人龙头拓斯达、减速器龙头绿的谐波。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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分析师声明

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