20230608-上海证券-2023年5月外贸数据点评_进出口表现逆转_顺差收窄_8页_693kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年5月中国外贸数据，指出进出口表现出现逆转，出口转负，进口增长，导致贸易顺差收窄。同时，报告强调中国经济在回暖背景下，政策保持平稳，为资本市场平稳发展奠定了基础，并预测高顺差格局将在短期内延续。

主要观点

• 进出口表现逆转：5月进出口总额为3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，同比下降0.8%；进口1.5万亿元，同比增长2.3%。贸易顺差为4523.3亿元，较上月收窄9.7%。
• 出口转负原因：主要受去年高基数影响，以及全球需求走弱。对美、欧、日、东盟等主要出口市场均出现明显下滑，部分国家出口跌幅扩大。
• 进口改善：尽管大宗商品价格回落，但进口数量增长带动了金额回升，机电产品进口降幅收窄。
• 顺差收窄：由于出口大幅下降，进口增长，贸易顺差收窄至4523.3亿元。
• 经济与资本市场：中国经济回暖，政策保持稳定，市场信心逐步恢复，为资本市场进入平稳回暖阶段提供了基础，但海外政策变动可能带来短期波动。
• 高顺差延续：中国作为大国经济体，具备规模经济、产业体系完善、资源禀赋等优势，未来较长时期内高顺差格局有望延续。

关键信息

5月外贸数据概览

• 进出口总额：3.45万亿元（人民币），同比增长0.5%；按美元计价为5011.9亿美元，同比下降6.2%。
• 出口：1.95万亿元（人民币），同比下降0.8%；2835亿美元，同比下降7.5%。
• 进口：1.5万亿元（人民币），同比增长2.3%；2176.9亿美元，同比下降4.5%。
• 贸易顺差：4523.3亿元（人民币），同比下降9.7%；658.1亿美元，同比下降16.1%。

出口表现分析

• 出口转负，主要受去年高基数和全球需求疲软影响。
• 对主要国家（美国、欧洲、日本、东盟、金砖国家）出口均出现下滑。
• 主要出口商品如机电产品、劳动密集型产品均出现不同程度的下滑。

进口表现分析

• 主要进口商品数量增速除铁矿砂外均有所回升。
• 大宗商品价格回落，但进口金额整体回升，机电产品进口降幅收窄。

顺差收窄

• 顺差收窄反映出口下滑和进口增长的双重影响。
• 5月贸易顺差为4523.3亿元，较上月减少9.7%。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突恶化可能对国际金融市场造成扰动。
• 货币政策风险：中国通胀超预期上行或导致货币政策出现超预期调整。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，6个月内股价表现与基准指数相比的判断。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，12个月内行业表现与基准指数相比的判断。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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