20260621-浙商期货-_粕类周报_传闻中国询价美豆新作_粕类价格反弹震荡_14页_8mb

粕类周报总结 20260621

核心内容

本周粕类市场受到中国询价美豆新作的传闻影响，价格出现反弹震荡。豆粕和菜籽粕的下跌空间均受到一定支撑，分别在[2900]和[2200]价位附近。整体来看，国际和国内市场供需情况对粕类价格走势产生重要影响，市场情绪和天气因素也起到一定支撑作用。

主要观点

豆粕

• 观点：豆粕下跌空间有限，在[2900]价位存在支撑。
• 合约：m2609。
• 逻辑：
  • 国际方面：美豆播种进度偏快，天气风险短期有限，但中美会谈未达预期导致市场情绪回落，CBOT大豆价格走弱。需关注中美贸易政策变化和美豆新作种植题材。
  • 国内方面：近月大豆到港季节性回升，未来两月供应压力显现，下游饲料需求提振有限，豆粕基本面预期宽松，现货基差预计承压。
• 操作建议：
  • 贸易商和饲料厂可考虑按比例小部分套保做空，以应对豆粕价格下跌风险。
  • 同时，针对采购计划，可适当在盘面做期货或期权套保，防止价格突然上涨。

菜籽粕

• 观点：菜籽粕下跌空间有限，在[2200]价位存在支撑。
• 合约：RM609。
• 逻辑：
  • 国际方面：2026/27年度全球菜籽供需预期延续宽松，对价格形成压制。但主要产区天气扰动上升，阶段性提振价格走势。
  • 国内方面：加拿大菜籽及菜粕进口途径放开，供应预期改善，但基本面驱动不足，预计跟随豆粕走势。
• 操作建议：
  • 贸易商和饲料厂可采取类似策略，按比例套保做空或做多，以应对价格波动风险。

关键数据与关注点

关注数据

• 国际方面：USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、中美贸易政策变化。
• 国内方面：大豆及豆粕库存、压榨及提货量数据、菜籽及菜粕进口量、菜籽库存变化。

美豆供需

• 播种进度：截至2026年6月14日，美豆播种面积已达95%，出苗率88%，优良率66%。
• 天气：厄尔尼诺现象增强，可能影响降水，但短期天气升水预期有限。
• 出口：美国私人出口商报告对未知目的地销售372,000吨大豆，其中312,000吨为2026/27年度交货。
• 压榨利润：截至2026年6月12日，美豆压榨利润为5.22美元/蒲式耳，环比下降6.28%。
• 供需平衡：2026/27年度美豆产量预期为120,701千吨，出口量预期为74,843千吨，国内消费量69,600千吨。

南美大豆供需

• 巴西：2025/26年度产量上调至1.8025亿吨，出口量预期为1.161亿吨。
• 阿根廷：2025/26年度产量上调至5150万吨，单产提高，但出口量减少。
• 供需平衡：巴西和阿根廷产量增长支撑全球供应，但出口量及天气变化仍需关注。

菜籽供需

• 全球供需：2026/27年度全球菜籽产量小幅增加，需求同步增长，期末库存增至1217万吨，库销比12.62%。
• 国际产区：澳大利亚、欧盟、加拿大受厄尔尼诺影响，单产可能下滑，新季产量不确定性增加。
• 国内供应：加拿大菜籽进口途径放开，市场供应充足，基本面驱动偏弱。

产业链操作建议

豆粕

• 贸易商：
  • 库存管理：有库存，担心价格下跌，可小部分套保做空。
  • 采购管理：建库存，寻求低价，可适当套保做多。
• 饲料厂：
  • 库存管理：有库存，可小部分套保做空。
  • 采购管理：担心价格上涨，可套保做多。

菜籽粕

• 贸易商：
  • 库存管理：有库存，可小部分套保做空。
  • 采购管理：建库存，可适当套保做多。
• 饲料厂：
  • 库存管理：有库存，可小部分套保做空。
  • 采购管理：担心价格上涨，可套保做多。

市场动态与图表

• 价格走势：豆粕主力合约m2609本周价格为2942.00，涨跌幅为0.10%；菜粕RM609本周价格为2286.00，涨跌幅为1.60%。
• 供需平衡表：包括美豆、巴西豆、阿根廷豆及全球油菜籽供需数据，显示供应充足，但新季产量存在不确定性。
• 持仓变化：CBOT大豆及豆粕非商业持仓变化，反映市场参与者情绪。

撰写人与联系方式

• 撰写人：浙商期货有限公司 向博 (Z0015359)
• 咨询电话：0571-87219375

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