20251118-银河期货-_粕类日报_需求改善明显_美豆盘面大幅上涨_4页_1mb

粕类日报 2025年11月18日 总结

行情回顾

• 美豆：出口预期好转及月度供需报告利多支撑，盘面大幅上涨，巴西大豆价格因盘面涨幅较大而承压。
• 国内粕类：豆粕盘面上涨后回落，受供应增加和前期上涨透支影响；菜粕呈现回落态势，因豆粕下跌及需求宽松。
• 价差：豆菜粕价差略有扩大，近月与远月价差均回落。

基本面分析

• 国际供需：美豆出口改善支撑价格，巴西新作播种加快但需求有限，国际供应整体偏宽松。
• 国内供需：
  • 豆粕：开机率增加，库存高位，供给充足。
  • 菜粕：开机停滞，供应及需求均偏弱，库存低位。
• 压榨利润：美豆盘面上涨导致压榨利润回落，短期上涨空间有限。

逻辑分析

• 美豆上涨空间有限，后续关注出口改善及巴西供应压力。
• 豆粕强于菜粕，但仍受压榨利润修复不足拖累。
• 菜粕偏震荡运行，月间价差回落压力存在。

交易策略

• 单边：观望为主，豆粕上涨难度加大。
• 套利：观望。
• 期权：建议卖出宽跨式策略。

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险自担。