20251124-银河期货-_粕类日报_美豆需求良好_盘面高位震荡_4页_1mb

研究所农产品研发报告：粕类日报 2025年11月24日

【美豆与市场走势分析】

美豆期货呈现高位震荡态势，市场前期对利多因素反应充分。巴西大豆价格维持震荡运行，近端市场稳定。国内豆粕和菜粕期货盘面轻微反弹，但幅度有限。豆菜粕价差缩小，月间价差出现回调。菜粕反弹幅度较大，主要因供应端不确定性增加及豆粕供应可能收紧。

【基本面情况】

1. 国际供需：美豆平衡表基本支撑价格，但出口和压榨变化成为主要驱动因素。巴西新作播种较快，预计丰收，未来对大豆价格构成压力。阿根廷旧作产量大，压榨和出口增量明显。
2. 国内供需：油厂开机率上升，大豆库存增加，豆粕库存同比大幅增加，供需宽松。菜粕开机停滞，供应低位，但需求同样转弱，维持震荡运行。

【逻辑分析与交易建议】

• 美豆：出口若不改善，预计高位震荡。巴西大豆供应宽松，需求增加有限。
• 豆粕：关注压榨利润修复，中长期价格压力仍存。
• 菜粕：需求转弱，现货仍有压力，月间价差可能回落。
• 策略：
  • 单边：观望为主。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

### 注意：
- 任何策略均存在风险，仅供参考。
- 市场变动较快，需实时跟踪。