20151019-上海证券-证券行业四季度投资策略_股东增持显信心_全年业绩高增长可期_13页_633kb

证券行业2015年10月总结

核心内容

2015年10月19日发布的行业研究报告聚焦于资本市场服务领域的证券行业，分析了行业经济数据、业务表现、政策动态及投资建议。报告指出尽管三季度券商业绩受挫，但全年仍有望保持高增长，当前估值处于安全区间，建议“增持”。

主要观点

• 行业整体表现：1-9月份沪深300指数下跌9.36%，而申万证券指数下跌47.39%，证券板块严重弱于大盘。
• 市场与业务情况：
  • 经纪业务：股市成交额在6月达到高峰，日均17457亿元，但三季度有所回落，9月仍维持在5800亿元左右。
  • 资本中介业务：融资融券余额在6月达到22730.35亿元的高点，但随后因市场调整和监管措施而大幅下降，9月余额为9690.72亿元。
  • 投行业务：
    • 股权融资：IPO和增发在6月达到高峰，但7月起被暂停，9月仅增发募集资金902.75亿元。
    • 债权融资：三季度公司债募集资金达3138亿元，是上半年的4倍，9月承销规模达4036.09亿元。
  • 资产管理业务：债券型集合理财产品最受欢迎，9月占比达69.47%，但整体发行规模环比下降64.76%。
• 监管动态：
  • 证监会对多家券商进行处罚，涉及未按规定审查客户身份等问题，合计罚没2.41亿元。
  • 华泰证券暂停第三方软件下单服务，以保护投资者信息。
  • 证券业协会首次发布股票配售对象黑名单，规范新股申购行为。
• 政策变化：
  • 沪、深交易所和中金所拟引入指数熔断机制，设置5%和7%两档熔断阈值。
  • 上市公司股息红利差别化个人所得税政策出台，对持股期限进行差异化征税。
• 股东增持与公司措施：
  • 9家上市券商主要控股股东已增持股份并承诺不减持。
  • 国元证券实施股份回购计划，多家券商推动研究员持股计划。
• 投资建议：
  • 证券行业PE处于15倍左右，龙头券商PE仅10倍，估值安全。
  • 给予未来十二个月“增持”评级，推荐受益于互联网+战略、经纪业务平台龙头的华泰证券。

关键信息

行业经济数据

融资融券余额排名前五

债券承销金额前五

上市券商三季度业绩预测

股东增持情况

投资建议

• 行业评级：未来十二个月内，维持证券行业“增持”评级。
• 个股推荐：推荐华泰证券，因其在经纪业务平台方面具有龙头地位，受益于互联网+战略。

风险提示

• 资本市场大幅调整可能影响行业景气度和券商业绩。
• 投资者应关注市场波动及政策变化带来的不确定性。

估值与投资评级

投资评级定义

行业投资评级定义