20180920-川财证券-川财研究每日晨报_四季度地产板块估值切换可期_10页_633kb

行业热点总结

核心内容概览

本报告总结了2018年9月19日当天多个行业的市场动态及未来展望，包括房地产、钢铁、电力等主要领域，同时涉及公司动态与热点新闻。整体来看，市场对房地产、钢铁和电力行业展现出积极预期，部分企业获得政策支持，行业景气度持续向好。

房地产行业

主要观点

• 市场表现：9月19日，房地产板块上涨3.25%，涨幅居行业首位，深振业A和世荣兆业涨停，合肥城建、招商蛇口和新城控股涨幅均超过7%。
• 政策利好：有关部门正在制定住房贷款利息和住房租金等6项个税专项附加扣除的细则，采用限额或定额标准，成为地产股上涨的催化剂。
• 行业展望：短期内需求端调控政策暂难放松，但市场对房企融资、销售和利润率的担忧逐步缓解，地产板块配置价值凸显。
• 估值分析：当前地产板块估值在10倍之下，已低于2014年水平，但销售端保持较高增长，业绩稳定释放，安全边际较高。
• 风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。

钢铁行业

主要观点

• 市场表现：9月19日，钢铁板块上涨0.40%，涨跌幅排名27/28。
• 政策支持：国家发改委表示将加大基础设施补短板力度，防范地方政府隐性债务风险，加强重大项目储备和推进建设。
• 需求预期：基建投资增速或因专项债发行放量而反弹，带动钢铁需求增长。房地产施工和新开工面积维持高位，地产用钢需求有望延续。
• 制造业拉动：制造业投资连续5个月回升，建筑用钢和设备用钢需求将得到拉动。
• 环保政策变化：环保限产转向精细化管理，限产执行由“一刀切”向“一厂一策”演进，有利于行业稳定。
• 重点标的：建议关注华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507），以及新国标实施后受益的攀钢钒钛（000629）。
• 风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。

电力行业

主要观点

• 市场表现：8月用电量增速回升，行业景气度持续向好。
• 数据亮点：
  • 1-8月全社会用电量同比增长9.0%。
  • 6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长5.4%。
  • 发电设备累计平均利用小时数同比增加88小时。
• 细分领域表现：
  • 火电：电价下调风险解除，火电收入端量价齐升，成本端有望下降，盈利改善。关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等。
  • 水电：来水偏丰，水电出力显著增长，业绩向好。关注长江电力、国投电力、桂冠电力等。
  • 核电：第三代技术落地推动新项目审批重启，关注中国核电、浙能电力、福能股份等。
• 风险提示：行业政策实施不及预期；用电需求低于预期。

公司动态

顾家家居（603818）

• 事件概述：顾家集团、奋华投资、顾江生三方签署《投资协议书》，奋华投资以现金增资1.5亿元获得顾家集团20%股权，顾家集团注册资本增至1.125亿元。
• 实质为债务融资：此次增资实为融资安排，实际控制人承担股权远期受让义务，受让价值为增资款与利息之和减去分红。
• 国资支持：资金来自浙江省政府“凤凰行动”计划，支持公司发展。
• 战略布局：公司实施“实业+投资”双驱动战略，布局“制造+零售”双业态，强化行业龙头地位。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年营业收入分别为87.84亿元、114.14亿元、148.05亿元。
  • 归属母公司净利润分别为10.25亿元、13.37亿元、17.17亿元。
  • EPS分别为2.39元、3.12元、4.01元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料成本上涨，行业产能过剩。

热点新闻

新闻一

• 时间：9月19日
• 内容：人社部等四部委负责人表示，社保费征收体制改革总体不增加企业负担，有利于提高征缴效率，降低征收成本，为降低社保费率创造条件。
• 来源：人社部网站

新闻二

• 时间：9月19日
• 内容：国务院关税税则委员会决定对原产于美国的约600亿美元进口商品加征5%-10%关税，自9月24日起实施。若美方进一步提高税率，中方将相应回应。
• 来源：中国政府网

风险提示汇总

• 宏观经济持续低于预期：固定资产投资、消费和对外贸易增速放缓，可能制约市场估值。
• 大宗商品价格波动：原油、黑色、有色、农产品等价格大幅波动，影响相关产业盈利。
• 政策出现超预期变动：经济或产业政策变化可能对行业带来显著影响。

分析师声明

• 本报告由杨欧雯分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及薪酬关联。
• 投资评级以6个月内证券绝对收益或行业相对基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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