20151019-爱建证券-四季度投资策略报告_经济转型过程下的资本市场新常态_守得云开见月明_18页_1mb

证券研究报告总结：四季度资本市场策略与投资主线

核心内容概述

本报告为2015年四季度的资本市场策略分析，由爱建证券有限责任公司研究所发布，主要围绕宏观经济、股市与债市表现、投资策略及主题主线展开，旨在为投资者提供理性判断与投资建议。

主要观点

• 市场情绪修复：三季度股市大幅下跌后，四季度市场情绪有望逐步修复，投资者风险偏好回升，但整体仍处于箱体震荡状态。
• 沪指与创业板走势分化：预计沪指四季度末仍将在3000-3500点区间震荡，而创业板可能率先突破震荡区间，出现短期行情。
• 四季度投资策略：防守反击：建议投资者采取“防守反击”策略，以低估值、高股息的金融地产板块作为防御，以具备题材热点、业绩增长和股价弹性较大的行业个股作为反击方向。
• 四大投资主线：报告提出四条主要投资主线，分别是国企改革、中国制造2025、互联网+和消费升级。

关键信息

四季度宏观经济观察

• 四季度GDP预计增长7.1%，经济稳中向好。
• 消费对经济增长贡献上升，投资增速震荡下行，净出口维持低位。
• 财政政策继续实施积极政策，财政赤字增加至2.3%，以支持经济转型。
• 货币政策保持宽松，央行通过多种工具维持流动性。

股债市场对比

• 股市：三季度大幅下跌，但四季度企稳迹象明显，量能萎缩，沪弱深强。
• 债市：公司债发行规模上升，利率下行，流动性充足，资金可能重新进入股市。
• 波动率：上证指数波动率下降，创业板波动率仍高。

A股估值分析

• 上证指数和沪深300估值趋于合理，动态市盈率低于15倍，市净率低于2倍。
• 金融板块估值最低，部分银行股股息率高于理财产品收益率，对稳健型投资者有吸引力。
• 高估值行业如传媒、国防军工等仍具吸引力，但需关注其盈利预期。

四季度投资策略

• 防御性持仓：推荐低估值、高股息的银行股，如宝胜股份、贵研铂业等。
• 反击性持仓：建议关注具有题材热点、业绩高增长和股价弹性大的行业，如电子、文化传媒、通信和机械。
• 市场情绪与资金面：市场去杠杆接近尾声，流动性充足，增量资金入场有限，市场短期内难有持续大涨。

四大投资主线

1. 深化国企改革

   • 引入民营资本打破垄断，激活国企活力，重点在传统垄断领域和科研院所改革。
   • 相关个股：宝胜股份（600973）、天兴仪表（000710）等。

2. 中国制造2025

   • 重点支持新一代信息技术、高档数控机床、航空航天装备、节能与新能源汽车等十大领域。
   • 相关个股：上海新阳（300236）、慈星股份（300307）、海伦哲（300201）等。

3. 互联网+

   • 推动传统产业转型升级，提升效率，促进创业创新。
   • 相关个股：东方国信（300166）、紫光股份（000938）、浪潮信息（000977）等。

4. 消费升级

   • 人口老龄化推动养老、医疗保健需求，同时促进生育政策改革。
   • 新兴消费崛起，包括文体、教育等领域。
   • 绿色低碳生活方式兴起，节能环保、新能源行业前景广阔。
   • 相关个股：乐金健康（300247）、神雾环保（300156）、中原环保（000544）等。

四季度十大金股

风险提示

• 债市黑天鹅：若出现大规模信用事件，可能导致债市去杠杆，影响股市。
• 美联储突然加息：若美国经济数据超预期，可能引发美元回流，冲击新兴市场及股市。
• 新兴市场金融危机：受大宗商品低迷和美元强势影响，新兴市场可能面临新一轮危机。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下

重要免责声明

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