20170320-东兴证券-农林牧渔行业2017年3月第3周周报_生猪存栏降幅收窄_禽类价格回升_23页_2mb

农林牧渔行业2017年3月第3周周报总结

核心内容概览

2017年3月13日至3月17日，农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数下降0.06%，跑输沪深300约0.60个百分点，跑输整体大盘约0.83个百分点，排名申万28个行业第23位。在子行业中，粮油加工涨幅最高，达2.9%；果蔬加工跌幅最大，为-1.7%。重点推荐的五家公司为京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物，上周投资组合收益率为-1.09%，跑输沪深300指数1.62个百分点，跑输行业指数1.04个百分点。本周投资组合权重未变，仍为各公司20%。

主要观点

生猪市场

• 行情回顾：生猪价格持续下降，周跌幅达2.22%，降至15.89元/公斤；仔猪价格周跌幅0.33%，为50.95元/公斤。
• 趋势分析：生猪存栏量持续下降但降幅收窄，未来供给仍呈紧平衡状态，进口维持高位支撑猪价。尽管短期猪价仍可能小幅下跌，但预计5月份前后将止跌企稳。由于产能未能恢复，猪价将高位震荡，2017年将是猪肉供给最低点，猪价反弹但盈利空间有限。
• 关键数据：猪粮比降至9.24，较上周下降2.2%；自繁自养利润和外购仔猪利润均有所下降。

家禽市场

• 行情回顾：肉鸡和鸡苗价格均上涨，其中白羽肉鸡均价上升14.5%，鸡苗均价上升4.2%。
• 趋势分析：毛鸡出栏量不足，供不应求导致鸡苗价格回升。引种断档影响禽链，白羽肉鸡景气后期将逐步兑现。
• 关键数据：毛鸡利润上升，白条鸡价格保持稳定。

水产市场

• 行情回顾：草鱼、对虾、海参、鲍鱼等价格波动不大，部分品种价格略有下降。
• 趋势分析：水产市场整体表现平稳，部分品种因季节性需求变化或市场供需关系波动，价格出现小幅调整。

农作物市场

• 行情回顾：玉米价格小幅反弹，豆粕价格下降；糖和棉花价格均下降。
• 趋势分析：玉米市场供大于求问题依旧存在，预计价格将继续震荡；全球糖市将出现供应过剩，国际糖价走低；棉花市场原料短缺，供需缺口常态化，需依赖国家抛储和政策支持。

关键信息

• 政策推动与供给侧改革：农业部召开会议，强调良种联合攻关和科技创新，推动农业向绿色效益型转变。
• 投资主线：一是政策推动和供给侧改革标的；二是后周期相关标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物，均为强烈推荐。
• 行业数据：
  • 生猪存栏：持续下降但降幅收窄，预计未来供给仍偏紧。
  • 玉米价格：弱势趋稳，国内价格小幅反弹。
  • 糖市：全球供应过剩，预计国际糖价整体走低。
  • 棉花市场：供需缺口170万吨，需依赖国家抛储弥补。
  • 节水灌溉：“十三五”期间新增高效节水灌溉面积1亿亩，预计到2020年占比将达32%以上。

行业要闻

• 农业部召开2017年四大作物良种重大科研联合攻关部署会，强调科技创新与良种培育，提升民族种业国际竞争力。
• 会议提出优化科技资源布局、推进重大科研攻关、深化科技体制改革等重点任务。

重点公司公告

• 吉林森工：为全资子公司提供3,000万元银行授信额度担保。
• 大北农：全资孙公司收购美国华多公司100%股权，金额为1,650万美元。
• 众兴菌业：全资子公司完成债务重组，结清全部债务。
• 天邦股份：非公开发行股票136,405,529股，募集资金净额14.64亿元。
• 隆平高科：收购湖北惠民农业科技有限公司股权，金额为7,097.21万元。
• 华英农业：为控股子公司提供1,600万元保证担保。

投资策略及重点推荐

• 投资主线：政策推动和供给侧改革，以及后周期相关标的。
• 重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。
• 组合表现：上周组合收益率-1.09%，跑输沪深300指数1.62个百分点，跑输行业指数1.04个百分点。
• 盈利预测与PE估值：
  • 京蓝科技：2015A EPS 0.23元，2017E EPS 1.2元，PE估值23.82倍。
  • 雏鹰农牧：2015A EPS 0.22元，2017E EPS 0.43元，PE估值13.37倍。
  • 荃银高科：2015A EPS 0.07元，2017E EPS 0.12元，PE估值96.75倍。
  • 禾丰牧业：2015A EPS 0.38元，2017E EPS 0.76元，PE估值19.26倍。
  • 金河生物：2015A EPS 0.48元，2017E EPS 0.34元，PE估值33.89倍。

风险提示

• 政策推进不达预期可能影响行业及重点公司的表现。

重点跟踪公司涨跌幅

前五名

后五名

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

该周报总结了农林牧渔行业在2017年3月第3周的市场表现、子行业走势、重点公司动态及投资建议。行业整体表现不佳，但部分子行业如粮油加工表现较好。生猪和家禽市场呈现不同趋势，水产市场波动较小。政策推动和供给侧改革是投资主线，重点推荐的公司均具有良好的盈利预期和估值优势。行业面临一定的风险，如政策推进不达预期。