20210506-万和证券-中集集团-000039.SZ-集装箱龙头业绩向好_看好行业延续高景气度_13页_1mb

中集集团 (000039.SZ) 详细总结

核心内容概述

中集集团是一家全球领先的物流设备与服务提供商，业务覆盖物流、能源、金融与资管三大领域。公司于2020年实现营业收入941.59亿元，同比增长9.72%，归母净利润同比增长246.88%，主要得益于子公司中集产城的投资收益。2021年一季度公司营收大幅增长82.08%，实现扭亏为盈。公司目前是全球最大的罐式集装箱和半挂车生产商之一，也是全球三大旅客登机桥制造商之一。

主要观点与关键信息

一、公司概况

• 公司是全球领先的物流设备与服务行业领军企业。
• 2020年营收增长10%，2021年开局良好。
• 深圳市国资委入股后，公司股东背景更加雄厚。

二、业务分析

1. 物流业务表现良好

• 集装箱业务：2020年营收211.04亿元，同比增长8.95%，销量上升9.18%，20尺干箱单价全年上升约40%，毛利率提升至12.05%。
• 路道路运输车辆业务：2020年营收260.46亿元，同比增长14.38%，全球半挂车销量增长11.57%，国内专用车与冷藏箱销量分别增长22.01%和35.78%。
• 空港、消防及自动化物流装备业务：营收基本持平，其中自动化物流业务因电商行业恢复而增长。
• 2021年一季度，集装箱销量同比增长162%，生产订单排满至6月，运价维持高位。

2. 能源领域业务有所下滑

• 能源化工设备业务：2020年营收128.40亿元，同比下降11.83%，主要受行业周期与疫情影响。
• 海洋工程业务：2020年营收48.79亿元，同比增长28.49%，虽有亏损但出现减亏趋势。

三、经营情况分析

• 公司2020年整体销售毛利率为14.28%，同比略有下滑。
• 分业务板块来看，物流服务和空港设备毛利率下降明显，而集装箱业务毛利率大幅上升。
• 净利率提升至5.7%，主要得益于投资收益和费用率下降。
• 经营性现金流净额同比增长262%，显示公司现金流状况良好。

四、盈利预测与投资建议

• 2021-2023年EPS预测：1.34元、1.41元、1.59元。
• PE预测：12倍、11.5倍、10倍。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，看好公司业绩继续上行。

五、风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 原材料成本大幅上升。

财务数据与估值

股票基本信息

盈利预测

财务指标分析