20251213-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_现价走低_关注冷修出清_纯碱_投产落地_利空兑现_52页_24mb

报告摘要

价格走势：本周玻璃现货价格整体偏降，湖北现价趋稳，交割厂库低价在1060元/吨，周环比-40；华东、华北价格调降，沙河最便宜可交割品价格在970元/吨上下，周环比-45。
期货走势：本周玻璃期价走弱，FG01合约收盘935元/吨，周环比-59（-5.94%）；FG05合约收盘1016元/吨，周环比-99（-8.88%）。
运行逻辑：供给相对稳定，需求端深加工企业开工率下降，上游以价换量，产销边际下行，库存压力大。年末需求走淡，冷修计划有限，但中游库存偏高，预期外放量冷修风险大。
推荐策略：震荡看待，FG01参考930-1000，中期关注春节前在低估值+冷修逻辑下的FG05短多机会。
风险点：玻璃产线出清超预期、成本端能源议题扩散、年末宏观扰动。
库存：上游玻璃厂库存5822.7万重箱，环比-121.6万重箱（-2.05%），折库存天数26.3天，环比-0.5天。华北、华东降库，华中累库。
基差：FG01合约基差+41元/吨，周环比+16。
利润：天然气制玻璃利润-196.42元/吨，周环比+26.58元/吨；煤制气利润+35.64元/吨，周环比+14.29元/吨；石油焦利润+6.51元/吨，周环比-0.01元/吨。

价格走势：本周纯碱现货价格震荡，上游主要交割地区重碱送到价1200-1250元/吨，周环比持平；中游期现货源报价1080-1120元/吨，周环比下降。
期货走势：纯碱期价震荡走弱，SA01合约收盘1093元/吨，周环比-44（-3.87%）；SA05合约收盘1126元/吨，周环比-87（-7.17%）。
运行逻辑：碱厂检修减少，远兴新线投料，供给环比略增，但中下旬有检修预期，新增投产落地增加供应压力。下游逢低补库，但表需有下滑风险。成本端动力煤价格下滑，纯碱厂家成本小幅下降。
推荐策略：新增供给带来的利空未完全兑现，中线维持震荡偏空，SA01参考1060-1150。
风险点：行业出清推进、环保等宏观因素发酵、政策落地超预期。
库存：纯碱上游库存149.43万吨，周环比-4.43万吨（-2.88%）。重碱库存79.05万吨，周环比-2.03万吨（-2.50%）；轻碱库存70.38万吨，周环比-2.40万吨（-3.30%）。去库主要集中在华北和西北地区。
基差：SA01合约基差+107元/吨，周环比+44。
利润：氨碱法制碱成本1525元/吨，周环比-13；毛利-275元/吨，周环比+13。联碱法成本1744元/吨，周环比-39；毛利-79元/吨，周环比+39。

现货价格：市场主流1091元/吨，华北1040元/吨，华东1200元/吨，华中1080元/吨，华南1130元/吨，西南1050元/吨，西北1110元/吨。
期货价格：FG01合约935元/吨，FG05合约1016元/吨，FG09合约1092元/吨。
库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，折库存天数26.3天。
出货量：本周玻璃出货量75.27万吨，环比-0.25万吨。
出货率：纯碱整体出货率106.93%，环比-1.23%。重碱出货率109.44%，轻碱出货率103.97%。
产能利用率：本周纯碱产能利用率84.35%，周环比+3.62%。