20160819-国金证券-家用电器行业研究周报_格力收购银隆开启新能源领域篇章_空调行业持续向好_16页_1mb

报告摘要

家电行业周报总结（2016.08.15-2016.08.21）

核心内容

本报告分析了2016年8月15日至21日期间家电行业的市场表现、主要公司动态及行业发展趋势。整体来看，家电行业在本周表现出较强上涨趋势，与大盘同步增长，其中空调行业表现尤为突出，显示出行业持续回暖的迹象。同时，格力电器宣布收购珠海银隆，标志着其在新能源领域的战略扩张，为公司带来新的增长点。

主要观点

行业整体表现：
- 本周上证指数涨幅为1.88%，深证指数涨幅为3.27%，创业板指涨幅为3.80%，家电行业涨幅为2.39%。
- 家电行业中，乐金健康、依米康、秀强股份、金莱特、康盛股份为涨幅前五；老板电器、海信电器、台海核电、珈伟股份、青岛海尔为跌幅前五。
格力电器收购珠海银隆：
- 格力电器拟以130亿元作价收购珠海银隆100%股权，发行价为15.57元/股，并计划募集不超过100亿元配套资金用于银隆业务发展。
- 珠海银隆在新能源领域具有领先优势，其钛酸锂电池技术具备快速充电、长寿命、宽温适用等优点，适合用于商用及固定线路应用。
- 收购后，格力将与银隆形成协同效应，提升新能源业务竞争力，并可能带来估值提升。
空调行业持续改善：
- 7月空调总产量和销量分别同比增长15.2%和14.3%，内销增长15.8%，出口增长11.6%。
- 行业库存同比下滑23.6%，终端销售出现量价齐升，印证行业拐点到来。
- 预计下半年空调行业将持续回暖，企业盈利有望超预期。
其他家电子行业表现：
- 厨电行业作为家电中成长性最确定的子行业，继续受到推荐。
- 创维数字、新宝股份等公司表现亮眼，其业务增长和盈利提升较为显著。
投资建议：
- 维持家电行业“增持”评级，推荐格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海信科龙等公司。
- 格力电器的PE估值为8.92倍，上调至“买入”评级，目标价为21.86-23.05元/股。
- 创维数字PE为37.53倍，维持“买入”评级。