20250920-国盛证券-固定收益定期_央行呵护_税期平稳——流动性和机构行为跟踪_8页_760kb

报告摘要

央行通过加大货币工具运用力度，维持资金面基本稳定，但资金价格整体有所上升，显示资金面略有收紧。

资金面情况
- 隔夜资金价格显著上升：R001收于1.50%（前值1.40%），DR001收于1.46%（前值1.36%）。
- 短期资金价格普遍上行：R007收于1.52%（前值1.47%），DR007收于1.51%（前值1.46%）。
- 资金面总体偏紧，但央行7天逆回购与DR007利差保持稳定。
央行公开市场操作
- 本周央行逆回购净投放5623亿元，显示操作力度增加。
- 逆回购投放持续高于到期资金，有助于缓解市场资金压力。
债券市场表现
- 收益率变动：
  - 存单收益率多数上升：3M、6M、1Y存单收益率分别上升1.50bp、0.61bp、0.50bp。
  - 国债收益率分化：1年国债下行1bp，而10年、30年国债分别上行1.19bp、1.56bp。
- 市场结构：
  - 存单市场净融资回升至1344亿元，加权平均发行期限拉长。
  - 债券市场整体杠杆率下降，质押回购交易规模略有回落。
市场流动性指标
- 本周银行间杠杆率日均降至108.47%，较上期下降0.42个百分点。
- 政府债券净发行及缴款规模进入下行通道，下周预计减量明显。
机构行为及欠配情况
- 利率债及信用债欠配指数小幅波动，市场情绪维持中性偏暖。