20260323-爱建证券-医药行业跟踪报告_GSK首创小核酸新药拟纳入优先审评_有望实现乙肝功能性治愈_2页_484kb

医药行业跟踪报告总结

核心内容

本报告发布于2026年3月23日，由爱建证券医药生物研究团队撰写，分析师为张智聪。报告主要分析了医药行业的近期行情、重点药物研发进展以及未来投资建议。

行情回顾

• 行业表现：2026年3月16日至3月22日期间，医药生物板块整体表现疲软，SW医药生物指数下跌2.77%，在申万一级行业中排名靠后，跑输沪深300指数（-2.19%）。
• 细分板块：所有细分板块均出现回调，其中体外诊断（-0.68%）和中药（-1.16%）跌幅相对较小。部分创新药个股在周中出现反弹。
• 板块联动：手套、维生素等提价相关板块表现与原油价格波动密切相关。
• 港股表现：恒生生物科技指数上涨0.48%，恒生医疗保健指数下跌0.30%，均优于恒生科技指数（-2.12%）和恒生指数（-0.74%）。

重点药物研发进展

GSK小核酸新药纳入优先审评

• 药物名称：贝普若韦生注射液（Bepirovirsen）
• 研发背景：由GSK从Ionis引进，是一种反义寡核苷酸（ASO）疗法。
• 适应症：用于慢性乙型肝炎病毒感染者的有限疗程治疗，适用人群为核苷（酸）类似物在治、HBsAg≤3000IU/mL、无肝硬化的成人患者。
• 临床进展：在两项III期研究（B-Well1和B-Well2）中均达到主要终点，是慢性乙肝领域首款完成III期研究的小核酸药物。
• 上市前景：该药已于2月在日本提交上市申请，未来有望在中国获批，商业化及产业链投资机会值得关注。

开拓药业KX-826三期临床成功

• 药物名称：KX-826酊1.0%
• 适应症：治疗中国成年男性雄激素脱发。
• 作用机制：作为外用雄激素受体拮抗剂，通过竞争结合雄激素受体，阻断雄激素信号传导，且作用局限于局部皮肤，安全性较高。
• 临床结果：三期临床试验达到主要终点，结果具有统计学显著性和临床意义，有效性和安全性均表现优异。
• 上市计划：公司计划近期启动在中国的新药上市注册申请，有望成为治疗脱发的First-in-class药物。

投资建议

• 短期机会：关注手套、维生素等涨价品种，受益于能源供应受限及市场波动。
• 长期趋势：继续看好中国医药产业创新发展，尤其是创新药出海趋势。
• 重点跟踪赛道：ADC、双抗、小核酸、减肥药等。
• 重点公司：映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物。
• 其他机会：关注高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等方向。

风险提示

• 新产品研发进展不及预期
• 竞争环境加剧
• 产品销售情况不及预期
• 地缘政治风险

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅大于15%
  • 增持：相对市场指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对市场指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对市场指数涨幅小于-5%

• 行业评级：

  • 强于大市：行业表现优于市场
  • 中性：行业表现与市场持平
  • 弱于大市：行业表现弱于市场

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