20220613-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第12期总第61期_行业估值略有回升_2021年创新药注册审评数据再创新高_13页_1mb

医药生物行业周报总结（2022年第12期）

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 本报告期医药生物行业指数涨幅为 4.35%，在申万31个一级行业中排名第17，跑输沪深300指数（5.94%）。
• 子行业中，医疗研发外包、医院、医疗耗材涨幅居前，分别为 11.95%、9.55%、6.81%。
• 原料药、医药流通板块下跌，跌幅分别为 1.60%、0.15%。
• 行业估值略有回升，截至2022年6月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 24.86x（上期 23.75x），显著低于负一倍标准差，估值处于历史底部区域。

重要行业资讯

《中国新药注册临床试验进展年度报告（2021年）》发布

• 2021年药物临床试验年度登记总量首次突破 3000项，新药临床试验占比增至 60.5%。
• 化学药登记 1069项（52.6%）、生物制品登记 886项（43.6%）、中药登记 78项（3.8%）。
• 临床试验分期中，I期占比最高（42.9%），III期其次（23.3%），II期为 20.2%，IV期为 3.3%。
• 2021年新药临床试验启动耗时平均为 12.2个月，完成耗时平均为 80.9天。

《2021年全国医疗保障事业发展统计公报》发布

• 全国基本医疗保险基金总收入同比增长 15.6%，总支出同比增长 14.3%。
• 医保目录内药品网采订单金额达 8259亿元，占网采订单总金额的 79.9%。
• 通过谈判降价和医保报销，年内累计为患者减负 1494.9亿元。

《2021年度药品审评报告》发布

• 2021年审评通过 47个创新药，创历史新高。
• 药品审评通过率提升至 98.93%，NDA和优先审评审批程序的按时限完成率均超过 90%。
• 化学药仍为主体，中药增速明显，全年受理创新药注册申请 1886件（998个品种），审结创新药注册申请 1744件（943个品种）。

投资建议

当前医药生物行业估值处于历史底部区域，投资价值凸显。建议关注以下六个方面：

1. 创新驱动型公司和具有国际化能力的制药企业：受益于《“十四五”医药工业发展规划》和鼓励创新政策。
2. CXO行业：估值处于历史底部，出现反弹迹象，2021年及2022年一季度业绩增长显著。
3. 业绩高增长或超预期的龙头企业：关注2021年年报和2022年一季报表现优异的公司。
4. 估值合理、企稳回升的药店连锁公司：受益于行业复苏。
5. 中药板块：国家政策支持中医药传承创新发展，行业前景广阔。
6. 消费性医疗板块：在医保控费背景下，具有政策免疫性，消费升级带动发展。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

股票增、减持情况

• 本报告期，两市医药生物行业共有 33家上市公司，股东净减持 13.38亿元。
• 其中 7家增持（合计 0.63亿元），26家减持（合计 14.01亿元）。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期
• 新冠疫情反复
• 政策不确定性

总结

医药生物行业在本报告期表现稳健，估值处于历史底部，显示出较高的投资价值。随着药品审评审批制度改革的深入和鼓励创新政策的持续加码，行业整体呈现出积极的发展态势。建议投资者关注创新药、CXO、中药、消费性医疗等板块，同时注意医保政策变化和疫情反复等风险因素。