20171122-华泰证券-研究所晨报_交通运输__航运复苏持续；自贸港带来新机遇_12页_828kb

研究所晨报总结

核心内容

本报告为2017年11月22日的研究所晨报，涵盖市场指数、行业分析、个股推荐、金工研究、公司分析及风险提示等多个部分。整体来看，报告对交通运输、环保公用、食品饮料等行业进行了深入分析，并对部分公司发布了投资建议。

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主要观点

市场指数表现

• 上证综指收盘3,410，涨幅0.53%
• 沪深300收盘4,218，涨幅1.78%
• 中小盘指收盘4,260，涨幅0.31%
• 创业板指收盘1,857，跌幅0.15%
• 国债指数收盘160.68，跌幅0.01%

股指期货表现

• 沪深300收盘4,218，涨幅1.78%
• IF1801收盘4,234，涨幅2.64%
• IF1806收盘4,234，涨幅2.60%
• IF1712收盘4,232，涨幅2.47%
• IF1803收盘4,241，涨幅2.64%

国际市场指数

• 香港恒生指数收盘29,818
• H股指收盘2,358
• 红筹股指数收盘2,790
• 日经225指数收盘22,416
• 道琼斯指数收盘23,591
• 标普500指数收盘2,599
• 纳斯达克指数收盘6,862
• 德国DAX指数收盘13,168
• 法国CAC指数收盘5,366
• 波罗的海指数收盘1,385

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交通运输行业分析

航运复苏持续

• 自2017年以来，航运行业走出六年低迷，实现扭亏为盈
• 干散运输：供给收缩，预计2018年运价进一步上行
• 集运：有效运力投放和定价策略影响行业发展，谨慎乐观
• 油运：运力过剩，短期内运费仍有下行风险
• 港口：区域整合、“一带一路”和自贸港带来新机遇

个股推荐

• 中远海控：运力规模全球第三，加强“一带一路”布局，竞争力提升
• 上港集团：港口吞吐量稳中向好，多元产业带来新盈利增长点

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环保公用行业分析

川投能源

• 以水电为核心主业，雅砻江水电为公司核心资产
• 雅砻江水电处于黄金发展期，投资收益占公司净利润98%以上
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2017-19年EPS为0.96/1.14/1.35元

清新环境

• 认购北京必可测科技股份有限公司10.93%股权，投资收益影响较小
• 与必可测客户与业务协同效应显著，有利于双方主业发展
• 维持“买入”评级，目标价28.7-32.5元，对应30-34倍PE

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金工研究

基钦周期量化测度

• 采用前沿信号系统原理与分析技术，对全球和中国多个经济金融指标进行周期分析
• 发现中、美、日、英、法、德等六国库存变化均经历约6轮周期
• 基钦周期长度近似为42个月，具有全球普遍性
• 利用傅立叶变换和高斯滤波，识别出42个月周期信号
• 提出“SAMPLE算法”合成全球股指，用于周期位置判断
• 周期规律对投资决策具有指导意义

风险提示

• 市场存在短期波动与政策冲击
• 基钦周期为历史规律总结，存在失效风险

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其他行业分析

食品饮料

• 东阿阿胶：提价预期实现，阿胶块提价10%，阿胶浆提价5%
• 阿胶块提价空间仍存在，阿胶浆增长逻辑不变，维持“增持”评级
• 预计2017-19年净利21/24/27亿元，EPS为3.20/3.62/4.07元

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

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风险提示

交通运输

• 需求增长不及预期
• 供给增长高于预期
• 自贸港建设推进不及预期
• 自然灾害等

川投能源

• 脱硫脱硝补贴电价下调
• 非电订单增长低于预期

东阿阿胶

• 消费者流失超预期
• 渠道拓展不达预期

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重点报告与评级变动

评级变动

• 盈峰环境：买入（首次），目标价12.52~13.56元
• 京蓝科技：买入（首次），目标价14.79~15.78元
• 川投能源：买入（首次），目标价12.98-13.49元
• 洋河股份：买入（首次），目标价154.28-165.30元

重点报告

• 交通运输：货运复苏添利好，改革贯穿主线

  • 高速公路板块上涨主要来自业绩增长
  • 铁路板块上涨来自业绩增长和改革预期
  • 建议关注铁路普客调价、收费公路管理条例修订等

• 交通运输：航运复苏持续；自贸港带来新机遇

  • 航运行业持续复苏，细分板块各有不同
  • 自贸港设立带来新机遇和盈利增长

• 食品饮料：高端酒需求强劲，次高端提价有望

  • 预计未来三年阿胶浆为主要增长动力

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信息速递

• 公益事业缺乏品牌推广
• 第三方支付争相“出海”，国家战略积极助推
• 资产授权经营体制改革加快投资和运营公司组建
• 智能投顾首次纳入监管
• 改善金融结构，控制信贷扩张总闸门
• 扶贫干部眼中的三个难题
• 从“做好事”到“做得好”，CSR任重道远
• 外卖送餐再升级，每单可节省5~10分钟
• 稳妥推进宅基地退出

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