20250907-太平洋-公募REITs周报_公募REITs市场震荡上涨_华夏凯德商业REIT网下询价超254倍_16页_1mb

报告摘要

公募REITs市场震荡上涨，华夏凯德商业REIT网下询价超254倍

核心内容

本周公募REITs市场整体震荡上涨，中证REITs指数上涨0.03%，中证REITs全收益指数上涨0.47%。市场成交额和换手率多数下降，但部分REITs表现突出。与此同时，一级市场有23只公募REITs基金待上市，其中15只已成立，合计规模超过300亿元。此外，华夏凯德商业REIT作为首单外资消费REITs，网下询价倍数高达254倍，创下消费REITs新高，预计9月9日正式发售。

主要观点

二级市场表现：
- 公募REITs市场整体震荡上涨，但成交额有所下降，周成交额为27.8亿元，环比下跌12.74%。
- 产权类REITs指数上涨0.68%，特许经营类REITs指数下跌0.49%。
- 保障性租赁住房类REITs涨幅最高，市政设施类REITs跌幅最高。
- 单一标的中，华夏合肥高新产园REIT、华安百联消费REIT、华夏金隅智造工场REIT涨幅居前，分别为3.6%、3.4%、3.0%。
- 华泰江苏交控REIT跌幅最大，达7.3%。
一级市场动态：
- 截至2025年9月5日，已发行74只公募REITs，发行规模合计1945亿元。
- 2025年以来，共有15只公募REITs完成发行，而9月暂未有新发行。
- 共有23只公募REITs基金待上市，其中12只为首发，11只为扩募，项目状态包括已通过、已反馈、已问询、已受理等。
政策及市场动态：
- 国务院发布文件，支持符合条件的体育场地设施发行公募REITs。
- 华安外高桥REIT完成年度首次分红，可供分配金额为4516.71万元。
- 华夏凯德商业REIT作为首单外资消费REITs，网下询价倍数高达254倍，显示出市场对该项目的高度认可。

关键信息

市场表现：
- 本周公募REITs市场成交额为6.19亿份，环比下跌13.31%。
- 区间换手率为2.73%，环比下跌0.49%。
- 产权类REITs中，保障性租赁住房类、消费基础设施类、仓储物流类、园区基础设施类分别上涨1.23%、1.06%、0.29%、0.22%。
- 特许经营类REITs中，水利设施类和能源基础设施类上涨0.84%和0.25%，而市政设施类、交通基础设施类、生态环保类下跌1.00%、0.92%、0.17%。
待上市REITs：
- 截至2025年9月5日，共有23只公募REITs基金待上市，其中园区基础设施类、消费基础设施类、仓储物流类、保障性租赁住房类分别为6、4、4、4单。
- 特许经营类中，能源类、交通类、生态环保类分别为3、1、1单。
华夏凯德商业REIT：
- 发售价格为5.718元/份，拟募资总额为22.872亿元，其中公众发售部分为4,786.8万份。
- 底层资产为凯德广场·云尚和凯德广场·雨花亭，分别位于广州和长沙，运营超九年，业态品牌丰富，基本面坚实。
- 网下询价倍数高达254.50倍，创下消费REITs新高。

投资建议

市场趋势：
- 当前公募REITs市场处于震荡上涨阶段，市场活跃度有望进一步提升。
- 2025年以来，市场持续扩容，预计后续将陆续有23只REITs基金上市。
配置价值：
- 在资产荒背景下，公募REITs具备高分红、中低风险的优势，配置性价比较高。
- 产权类REITs表现优于特许经营类，尤其是保障性租赁住房类REITs涨幅显著。

风险提示

价格波动风险：公募REITs市场存在价格波动风险。
政策风险：调控政策可能超预期，影响市场走势。
募集风险：募集发行进度可能不及预期，影响市场扩容。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。