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亿纬锂能2024年年报点评总结

核心内容概述

亿纬锂能（300014）2024年年报显示，公司业绩整体符合预期，各主要业务板块表现良好，尤其在储能电池领域实现显著增长，同时通过战略合作和产能扩张，为2025年的发展奠定基础。

主要观点

1. 公司业绩表现

• 营业收入：486.15亿元，同比下降0.35%。
• 营业利润：46.96亿元，同比下降3.08%。
• 净利润：40.76亿元，同比增长0.63%。
• 扣非净利润：31.62亿元，同比增长14.76%。
• 经营活动现金流净额：44.33亿元，同比下降48.90%。
• 每股收益：1.99元，加权平均净资产收益率11.30%。
• 利润分配预案：每10股派发现金红利5.0元（含税）。

2. 业务板块表现

• 动力电池：2024年出货30.29GWh，同比增长7.87%，但营收同比下降20.08%。均价下降25.91%，主要受上游材料价格回落和行业竞争加剧影响。
• 储能电池：出货量达50.45GWh，同比增长91.90%，营收190.27亿元，同比增长16.44%，在公司营收中占比提升至39.14%。
• 消费电池：营收103.22亿元，同比增长23.44%，占比提升至21.23%。公司持续深化与大客户合作，并在新兴市场如eVTOL、无人机等领域拓展业务。

3. 2025年增长预期

• 动力电池：预计2025年营收恢复增长，主要因全球及我国动力电池需求持续增长，公司具备一定行业地位，且新增配套车型。
• 储能电池：预计2025年持续高增长，公司储能电芯出货量稳居全球第二，且具备先进技术和产能布局。
• 消费电池：预计2025年稳步增长，受益于产能释放及新兴市场放量。

4. 公司战略与市场拓展

• 与海博思创签订《战略合作协议》，预计采购总量50GWh，协同开拓国内外市场。
• 2025年3月收到小鹏汇天的供应商定点开发通知书，拓展低空经济领域。
• 公司持续进行技术创新，2024年研发投入29.42亿元，同比增长7.71%，占营收6.29%。

5. 财务健康状况

• 市净率：2.18倍，低于行业平均水平。
• 资产负债率：59.36%，较上年略有下降。
• 现金流：经营活动现金流净额下降明显，但投资与筹资活动现金流有所改善。
• 盈利提升：2024年毛利率17.41%，同比提升0.38个百分点，消费电池毛利率显著提升至27.58%。

关键信息

1. 市场动态

• 全球新能源乘用车销量：2023年1368.58万辆，2024年1724.16万辆，同比增长25.98%。
• 全球动力电池装车量：2023年705.5GWh，2024年894.4GWh，同比增长27.19%。
• 中国动力电池市场：2024年销量1285.90万辆，同比增长36.10%，市场占比40.92%。

2. 公司业务结构

• 主要业务包括消费电池、动力电池和储能电池的研发、生产与销售。
• 动力电池：主要产品包括46系列大圆柱、方形铁锂、方形三元、大型软包三元电池等。
• 储能电池：涵盖电芯、模组、系统及BMS等全方位产品，2024年出货量达50.45GWh，同比增长91.90%。
• 消费电池：包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池，其中锂亚硫酰氯电池和电池电容器（SPC）为国家级制造业单项冠军产品。

3. 产能与技术优势

• 储能超级工厂：2024年12月投产60GWh超级工厂，马来西亚工厂储能项目稳步推进。
• 技术突破：第四代超薄叠片工艺与三维集流技术，核心产品Mr.Big系列600Ah+储能电芯能量效率达96.2%。
• 产业链协同：印尼红土镍矿湿法冶炼项目投产，11万吨碳酸铁锂合资项目满产。

4. 投资评级与估值

• 投资评级：维持“增持”。
• 2025年预测：每股收益2.48元，对应PE 16.14倍。
• 2026年预测：每股收益3.02元，对应PE 13.23倍。
• 估值合理：公司估值相对行业水平合理，具备增长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 新能源汽车销售不及预期。
• 上游原材料价格大幅波动。
• 汇率大幅波动。

战略合作协议进展

财务预测

财务比率

结论

亿纬锂能2024年业绩符合预期，储能业务表现突出，动力电池业务虽增速放缓，但具备恢复增长的潜力。公司通过技术进步、产能扩张和战略合作，增强了市场竞争力，未来增长可期。投资评级为“增持”，估值合理，具备长期投资价值。