有色金属行业2019年报及2020一季报总结：锂钴触底，黄金高景气-20200507-西南证券-10页_914kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2019年及2020年Q1季度中国有色金属行业（申万有色）的业绩表现、行业利润变化、板块分化情况，以及对2020年投资策略的建议。同时，文档还列出了重点推荐的公司及风险提示。

主要观点

行业整体表现

• 2019年：申万有色行业实现收入16962.7亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润136.6亿元，同比减少44.3%。
• 2020年Q1：受新冠疫情影响，行业营收3836.4亿元，同比增长7.2%；归母净利润39.3亿元，同比减少55.7%，降幅较大。

板块分化情况

• 黄金板块：表现突出，2019年及2020年Q1营收分别增长22%和19.2%，归母净利润分别增长-27%和37.5%，是唯一实现净利润增长的板块。
• 锂板块：2019年及2020年Q1营收分别下降11.1%和24.9%，归母净利润分别下降259%和256.5%，表现低迷。
• 铅锌板块：2019年营收下降6.7%，归母净利润增长222%；2020年Q1营收下降13.7%，归母净利润下降74.5%。
• 其他板块：如铜、铝、锡、镍等，2019年营收增长不一，2020年Q1多数出现下滑。

价格变化

• 黄金：价格持续上涨，2019年均价312元/克，同比增长15.3%；2020年Q1均价355元/克，同比增长24.5%。
• 锂：价格大幅下跌，2019年均价70868元/吨，同比下降41.3%；2020年Q1均价52560元/吨，同比下降34.2%。
• 钴：价格持续下滑，2019年均价280753元/吨，同比下降47.5%；2020年Q1均价271965元/吨，同比下降15.6%。
• 其他金属：如白银、铜、铝等，价格在2019年小幅增长或下跌，2020年Q1多数出现下跌。

关键信息

投资策略

1. 黄金板块：预计受益于全球量化宽松和通胀预期回升，黄金价格有望走牛，重点推荐山东黄金（600547）和紫金矿业（601899）。
2. 锂、钴能源金属：随着供给端收缩和库存去化，行业底部基本确立，未来具备较好投资机会，重点推荐赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）、寒锐钴业（300618）。

重点公司盈利预测与评级

行业基础数据

• 股票家数：117家
• 行业总市值：14,103.17亿元
• 流通市值：13,157.87亿元
• 行业市盈率TTM：35.09
• 沪深300市盈率TTM：12.2

风险提示

• 疫情反弹风险：国内外疫情可能对行业造成持续影响。
• 价格波动风险：有色金属价格可能大幅波动。
• 下游需求复苏不及预期：新能源汽车等下游需求可能未达预期。
• 贸易摩擦及地缘政治风险：可能对行业带来不确定性。

附录信息

• 申万有色行业具体公司名单：涵盖多个子板块，如工业金属、铝、铜、铅锌、黄金、稀有金属、稀土、钨、锂、其他稀有小金属、金属非金属新材料等。
• 分析师信息：刘岗，西南证券研究发展中心分析师，执业证号S1250517100001，联系方式：电话010-58251918，邮箱lg@swsc.com.cn。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。

• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。

• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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