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烧碱与液氯市场分析报告总结

作者：周琴，期货从业资格号：F3076447，投资咨询资格号：Z001594。

市场摘要

本周烧碱主力合约09周度上涨365%，至2473元/吨，现货市场同步上涨。液氯价格持续下跌，尤其山东地区液氯价格降至负值250元/吨，导致山东氯碱综合利润下滑，引发对该产业利润前景的关注。宏观上，8月山东检修装置增多但同时有复产计划，产业开工变化较大。

价格与利润动态

• 烧碱09合约上涨趋势明显，基差小幅波动，市场交割意愿低。
• 液氯价格全线走跌，齐鲁、鲁南等地区槽车出厂价均下调，液氯市场低迷，价格跌至负值。
• 氯碱利润明显走差，一是受液氯价格下行拖累，二是山东综合利润下降至210元/吨区间。

库存与开工

• 烧碱50%碱价格偏弱，山东企业报价下调。
• 结合氧化铝价格走势、PVC开工率及下游需求变化，显示氧化铝企业开工受焙烧炉检修、矿石供应影响，行业开工率有所波动。具体来看，PVC粉体开工率下降，但齐鲁、天津大沽装置复产支撑短期供给。

需求与出口影响

• 下游需求偏弱：印染行业开机率环比下降，国内终端地产成交低迷。
• 出口表现清淡，液碱出口报价降至380美元/吨，受BIS认证延期延迟进口的预期影响。

多因子综述

• 氧化铝系统中焙烧环节出现问题，环保、供应及矿石质量复杂，持续拖累氧化铝质量与开工稳定性。
• 虽然当前电石及PVC价格处于低位，但利润亏损幅度仍不足以迫使企业立即减产。

市场建议

• 短期，关注烧碱仓单、液氯价格变动对交割的影响。
• 中期，需研判氯碱利润是否继续恶化，若持续亏损，将对生产端形成扰动。

结语

在交割与责任分配博弈背景下，烧碱与液氯市场核心矛盾仍聚焦于利润恶化与开工变化，未来走势需重点追踪液氯价格、氯碱利润、山东检修动向及BIS政策进展。

数据来源：Wind、隆众资讯、卓创、银河期货等。完整分析报告请参考银河期货。