20260127-华泰期货-氯碱日报_氯碱现货成交偏弱_12页_2mb

报告摘要

氯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了4月氯碱市场中PVC和烧碱的现货价格、期货走势、库存情况、生产利润及下游需求变化，结合市场策略与风险提示，为投资者提供市场参考。

一、PVC市场分析

1.1 价格走势

期货价格：PVC主力收盘价为4959元/吨，较前一交易日上涨38元/吨。
现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+60），华南电石法报价4750元/吨（+90）。

1.2 基差情况

华东基差：-259元/吨（+22）
华南基差：-209元/吨（+52）

1.3 生产利润

电石价格：2855元/吨（+0）
兰炭价格：735元/吨（-15）
电石利润：-23元/吨（+12）
电石法PVC毛利：-800元/吨（-137）
乙烯法PVC毛利：-49元/吨（+89）
出口利润：-16.5美元/吨（-8.1）

1.4 库存与开工率

厂内库存：30.8万吨（-0.3）
社会库存：57.6万吨（+1.5）
电石法开工率：80.14%（-0.52%）
乙烯法开工率：73.04%（-2.44%）
PVC总开工率：77.98%（-1.10%）

1.5 下游订单

生产企业预售量：88.4万吨（-4.2）

1.6 市场观点

当前PVC市场整体供需格局偏弱。
出口退税取消后，4月前存在抢出口现象，但4月后出口预期大幅下滑，供需关系将更加宽松。
库存维持高位，成本端修复有限，盘面套保压力仍存。
下游需求以逢低采购为主，后续开工可能下降。

1.7 策略建议

单边策略：震荡
跨期策略：V05-09逢低正套
跨品种策略：无

1.8 风险提示

宏观政策影响
装置检修动态

二、烧碱市场分析

2.1 价格走势

SH主力收盘价：1973元/吨（+28）
山东32%液碱报价：605元/吨（-17）
山东50%液碱报价：1020元/吨（-30）

2.2 基差情况

山东32%液碱基差：-82元/吨（-81）
山东32%液碱基差：-82元/吨（-81）

2.3 生产利润

山东烧碱单品种利润：870元/吨（-53）
山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）：425.7元/吨（-53.1）
山东氯碱综合利润（1吨PVC）：-501.33元/吨（-3.13）
西北氯碱综合利润（1吨PVC）：550.29元/吨（+66.80）

2.4 库存与开工率

液碱工厂库存：50.96万吨（-0.25）
片碱工厂库存：2.79万吨（-0.11）
烧碱开工率：87.70%（+1.00%）

2.5 下游需求

氧化铝开工率：85.18%（-0.65%）
印染华东开工率：56.54%（-2.22%）
粘胶短纤开工率：88.43%（+0.00%）
氧化铝厂采购价下调，市场悲观情绪影响采购动力。
非铝下游逐渐进入淡季，出口订单低迷。

2.6 市场观点

烧碱市场整体弱势，山东库存继续累库。
液氯价格因环氧氯丙烷上涨而受到支撑，但烧碱需求疲软。
下游接货情绪一般，需关注后续变化及液氯下游装置波动。

2.7 策略建议

单边策略：震荡
跨期策略：SH03-05逢高反套
跨品种策略：无

2.8 风险提示

液氯价格波动
装置检修动态
下游囤货节奏

三、图表说明

图1-图38展示了PVC和烧碱相关的价格、基差、库存、开工率及利润等数据，来源包括隆众和华泰期货研究院。

四、本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

五、联系方式

杨露露：从业资格号F03128371
刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

六、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
报告观点、结论及预测仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。
报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担因此产生的任何责任。
报告版权为华泰期货所有，未经授权不得使用或传播。

七、公司信息

公司名称：华泰期货有限公司
总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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官方网站：www.htfc.com

八、总结

PVC和烧碱市场整体呈现供需偏弱格局，出口退税取消导致前期抢出口，但4月后出口预期下降，市场将面临更大的压力。PVC现货价格小幅上涨，但库存维持高位，成本端修复有限，生产利润仍处于亏损状态。烧碱价格延续弱势，山东库存累库，下游需求疲软，液氯价格因环氧氯丙烷上涨有所支撑，但整体市场情绪仍偏空。投资者应关注装置检修动态、下游需求变化及政策影响，适时调整策略。

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