20220615-西部证券-中兴通讯-000063.SZ-点评报告_海外业务持续拓展_全球份额快速提升_3页_262kb

报告摘要

中兴通讯近期与泰国第一大移动运营商AIS签署战略合作协议，标志着其5G出海战略进入新阶段。双方将合作建立泰国首个“A-Z中心”（5G创新中心），推动5G技术在垂直行业的应用，助力泰国数字化转型。

全球市场份额快速提升：自2018年以来，中兴通讯在全球电信设备市场的份额持续增长，2022年第一季度达到约12%，成为全球份额增长最快的设备商。
5G出海逻辑启动：随着中国5G建设进入尾声，中兴通讯的海外拓展（尤其是“一带一路”沿线国家）成为新的增长引擎。
第二增长曲线发力：公司在服务器和终端业务领域表现出强劲的增长势头，芯片设计能力成为其提升竞争力的重要支撑。
盈利预测乐观：预计2022-2024年中兴通讯将实现归母净利润87.56/102.75/119.36亿元，同比增长率分别为28.5%/17.3%/16.2%。当前股价对应PE分别为13.8/11.8/10.2倍，估值处于十年期低位。
财务指标改善：毛利率、营业利润率及销售净利率持续上行，盈利能力增强。同时，流动比率和速动比率逐步提升，显示公司偿债能力增强。

年份	营收（百万元）	增长率	归母净利润（百万元）	增长率	每股收益（EPS）
2020	101,451	11.8%	4,276	-22.2%	0.90
2021	114,522	12.9%	6,813	59.3%	1.44
2022E	131,801	15.1%	8,756	28.5%	1.85
2023E	150,774	14.4%	10,275	17.3%	2.17
2024E	169,695	12.5%	11,936	16.2%	2.52