20241021-国金证券-中兴通讯-000063.SZ-运营商业务承压_积极拓展市场空间_4页_996kb

中兴通讯三季度业绩与展望分析

根据最新季报，中兴通讯前三季度实现营业收入90045亿元，同比增长7.3%；归母净利润7906亿元，同比增长8.3%。但第三季度单季营收同比下降39.4%，归母净利润下滑82.3%。

主要业务表现

• 运营商业务短期承压：因资本开支下滑，运营商业务收入下降，三季度业绩短期承压。尽管收入下滑，但公司高端芯片研发投入持续，支撑长期竞争优势。

• 积极拓展连接+算力业务：

  • 提出OLink开放标准，研发大容量交换芯片
  • 推出首个“专线接入+边缘算力”算网融合方案
  • 星云大模型架构支持云边智算协同，提供10T-275TFlops边缘硬件

• 终端业务战略性突破：

  • 与运营商合作登顶云终端市场
  • 推出多款AI终端新品
  • 助力合作伙伴实现数智化转型

未来展望

预测2024-2026年营业收入分别为1308亿、1400亿、1513亿，对应PE依次为15、13、12倍，维持“买入”评级。

主要风险提示

1. 5G发展不及预期
2. 中美贸易摩擦加剧
3. 海外诉讼风险
4. 人民币汇率波动风险

该分析表明，尽管运营商业务面临压力，但公司在连接技术和算力基础设施领域投入正打开新市场空间，终端业务增长势头强劲，长期发展前景较好。