20170424-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_光伏单多晶价差拉大_择优布局电机_风电低估值标的_13页_1mb

光伏单多晶价差拉大，择优布局电机、风电低估值标的

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析了上周市场表现、行业热点、投资策略及重点推荐标的，并涉及行业数据与新闻动态。主要结论包括：光伏行业单晶与多晶价差持续扩大，新能源汽车、风电及储能板块存在投资机会，推荐关注低估值且具备成长性的电机、风电及储能龙头。

上周市场回顾

• 行业表现：电力设备行业板块上周下跌 3.95%，同期沪深300指数下跌 0.57%，电力设备行业相对沪深300指数跑输 3.39个百分点。
• 板块排名：电力设备行业在中信29个板块中位列第17，总体表现中等。
• 估值水平：电力设备行业当前市盈率处于历史中位，约为 52倍，估值仍在合理范围。

上周行业热点

光伏行业

• 多晶硅片价格持续下跌，单多晶价差拉大，组件价差增至 0.4元/瓦。
• 单晶硅片价格维持 3.2元/瓦 高位，多晶组件价格已下探至 2.8元/瓦。
• 预计多晶组件价格将在 4月探底，而单晶价格预计将持续至 630后。

电力行业

• 2017年1-3月全社会用电量同比增长 6.9%，增速同比提高 3.7个百分点。
• 风电发电量同比增长 25.2%，火电同比增长 7.4%。
• 发电设备累计平均利用小时数为 888小时，同比增加 2小时，其中风电利用小时数同比增加 46小时。

投资策略及重点推荐

重点推荐标的

• 方正电机：估值较低，布局电动汽车电机电控及动力总成业务，成长性强，强烈推荐。
• 天赐材料：电解液龙头，布局正极材料，客户巨头化趋势明显，未来需求巨大。
• 科陆电子：锂电储能龙头，国内外多个调频、削峰填谷项目快速落地，业绩支撑强。
• 天顺风能：风电低估值龙头，受益于“十三五”特高压规划及“一带一路”政策。
• 中国西电：特高压龙头，受益于“一带一路”及特高压项目推进，前景广阔。

投资组合建议

行业数据与趋势

• 光伏组件价格：持续下跌，单晶组件价格维持高位，多晶组件价格探底。
• 新能源汽车市场：产销增长显著，3月同比分别增长 30.9% 和 35.6%。
• 风电装机：湖北新能源发电实现全额上网，2017年风电项目总装机容量为 363.47万千瓦。
• 储能发展：南都电源与德国合作建设调频储能项目，科陆电子承建国内最大储能调频项目。

行业新闻

新能源汽车

• 63家在京央企提交新能源汽车及充电桩建设需求。
• 大唐新能源与控股股东组建合资公司，推动国际业务发展。
• 比亚迪推出“宋”系列新能源车，价格区间 16.99万元-19.99万元。
• 中国忠旺等高端铝企加大新能源汽车市场布局。

光伏

• 2017年SNEC光伏展上，单晶与多晶技术争论激烈。
• 光伏组件成本大幅下降，预计光伏平价上网将提前到来。
• 英利集团为雄安新区光伏电站提供免费维护。

风电

• 湖北新能源装机年均增长 76%，实现 100% 上网。
• 国家能源局发布《2016年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》，部分省份未达标。
• 中国海上风电新增装机量全球占比从 11% 提升至 26.70%。

储能

• 南都电源在德国投资建设调频储能项目，金额约 4200万欧元。
• 科陆电子承建国内最大储能调频项目，规模为 9MW/4.478MWh。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• “一带一路”推进不及预期；
• 风电装机不及预期。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析。
• 林劼：清华大学工学硕士，东兴证券电力设备与新能源行业研究员，研究覆盖光伏、储能、新能源汽车。
• 王革：中科院电气工程硕士，4年光伏电池研发经验，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%-15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。