20260413-国投期货-_化工视点_你问我答_氯碱走势剖析_2页_2mb

报告摘要

近期，氯碱产业链整体表现疲弱，烧碱与PVC主力合约持续下跌，均触及阶段新低。这一走势主要由地缘局势影响减弱，市场回归基本面驱动所致。本文从烧碱、PVC价格下跌逻辑、印度取消PVC进口关税的影响、以及当前烧碱供需情况等方面进行了详细剖析。

氯碱产业链整体承压
- 地缘冲突影响减弱，市场回归现实基本面交易。
- 烧碱和PVC价格持续下跌，主要因供应压力增加与需求端疲软。
烧碱价格下跌逻辑
- 氯碱一体化利润快速修复，带动行业开工回升。
- 供应端压力较大，行业呈现累库格局，库存同比压力显著。
- 下游氧化铝需求增长有限，成本支撑减弱，导致烧碱期价回落。
PVC价格下跌原因及反弹可能性
- PVC此前因地缘冲突引发的乙烯短缺逻辑推动价格上涨，但后续原料问题缓解，供应回升预期增强。
- 印度取消PVC进口关税，自4月2日起生效，为期3个月，预计短期内出口保持良好态势。
- 当前PVC库存压力缓解，价格难以跌回涨价前水平，存在止跌反弹的可能。
烧碱供需现状与未来展望
- 当前烧碱开工率已回升至85.9%，但新增产能仍带来供应压力。
- 氧化铝行业一季度减产，需求端增长有限，整体仍处于供需过剩格局。
- 长期来看，地缘冲突影响减弱后，供应压力仍将持续，需关注氯价走势对烧碱价格的压制作用。

项目	内容
烧碱走势	价格持续下跌，触及阶段新低；氯价上涨带动毛利修复，但供应压力大，库存高企。
PVC走势	价格因地缘冲突上涨，但后续原料问题缓解，供应回升，价格回落；印度取消进口关税，出口有望改善。
供需格局	烧碱供应端压力大，需求端增长有限，整体处于过剩状态；PVC供应端恢复快于预期，需求端受出口影响增强。
市场逻辑	产业链回归基本面交易，氯价走势对烧碱价格有明显影响；PVC库存压力缓解，反弹预期增强。
风险提示	需关注氯价变化、产能释放节奏、地缘局势波动及出口政策调整等多重因素。