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报告摘要

银河视点总结（2015年12月22日）

核心内容概述

本报告为2015年12月22日的银河证券晨会纪要，涵盖国际与国内市场表现、宏观经济政策解读、重点行业分析及投资建议等内容。整体上，报告强调2016年中国经济将“降中趋稳”，供给侧改革成为政策重点，同时关注资本市场结构性行情和相关行业的投资机会。

主要观点

1. 宏观政策导向

供给侧改革：中央经济工作会议明确提出供给侧改革为重点，包括削减工业产能、去库存、去杠杆、降低企业成本和改善薄弱环节。
稳增长措施：政策更偏向于供给侧改革，有助于市场出清和产业结构调整。
房地产去库存：鼓励房企降价、促进整合、取消过时限制，政策宽松基调不变，不排除超预期政策出台。

2. 市场表现

A股市场：上证综指上涨1.77%，深证成指上涨1.54%，沪深300上涨2.60%，市场整体震荡回升，蓝筹股表现突出。
行业表现：食品饮料、家电、银行、餐饮旅游、房地产等板块涨幅靠前，而计算机、传媒、轻工等板块涨幅落后。
主题投资：举牌指数、燃料电池、北部湾自贸区、医药电商、基因测序等主题较为活跃。

关键行业分析

1. 房地产

政策动向：中央经济工作会议再次强调地产去库存，鼓励降价销售和营销策略转变。
投资建议：推荐低估地产蓝筹股如保利、荣盛、华侨城、金融街，以及转型标的广宇集团、南国置业。
市场估值：地产板块估值已回升至2010年四季度水平，但龙头个股仍处于低位。

2. 交运

铁路改革：铁路货运和客运改革将深化，利好大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等。
资产证券化：铁路资产证券化继续推进，预计市值增长空间较大。

3. 有色

行业主线：供给侧改革、房地产去库存、国企改革、一带一路。
投资建议：关注锌行业及龙头企业如西藏珠峰、中金岭南、驰宏锌锗；推荐国企改革标的如五矿发展、株冶集团；推荐一带一路相关标的如中色股份、西藏珠峰、红宇新材。

4. 石化

重点标的：中化国际、风神股份、天科股份、山东海化、恒逸石化、桐昆股份、惠博普、金正大、新洋丰。
行业趋势：关注pta涤纶链和转型机会。

5. 电力设备

特高压投资：锡盟至泰州、上海庙至山东特高压工程开工，预计未来特高压发展空间巨大。
推荐标的：平高电气、许继电气、四方股份。

6. 机械军工

投资主线：新成长、新转型，重点关注农业现代化、智能制造、军民融合。
推荐标的：江南嘉捷、威海广泰、隆鑫通用、金通灵、先导智能、惠博普等。

7. 医药

投资建议：关注泛酸钙涨价带来的机会，推荐亿帆鑫富、ST生化等。
行业趋势：大健康类持续推荐，关注研发能力强的医药公司。

8. 计算机

市场表现：板块上涨6.78%，跑赢沪深300指数。
投资建议：推荐真成长龙头，如汇金股份、蓝盾股份、三泰控股、恒华科技、宜华健康、捷顺科技、航天信息。
行业趋势：关注移动支付、NFC支付、云计算大数据、大安全等主题。

9. 电子

行业动态：Apple Pay、Samsung Pay入华，移动支付格局将重塑。
投资建议：关注NFC支付产业链相关公司，如信维通信、新大陆、硕贝德、恒宝股份等。

重点推荐组合

12月组合：惠博普、江南嘉捷、航天电子、东睦股份、南国置业、信维通信、烽火通信、东富龙、联发股份、天润乳业。
建筑行业：推荐金螳螂、亚厦股份，关注家装020和“蘑菇+”项目。
券商板块：推荐华泰证券、广发证券等低估值稳健品种。
保险板块：推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等。

市场风险与展望

人民币贬值压力：美元加息后人民币温和贬值，但长期贬值基础不成立，预计稳定在合理水平。
外汇占款下滑：11月外汇占款下降3158亿元，但央行通过MLF对冲流动性风险。
市场波动：短期市场承压，震荡行情持续，需关注时机与品种选择。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
公司评级：同上，以公司股价表现为依据。

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