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2015年12月22日晨会报告总结

核心内容概览

本报告围绕市场动态、政策走向、行业分析及国际形势等展开，重点分析了中国及全球金融市场在2015年底的走势，并展望了2016年的政策方向和行业发展趋势。

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主要观点

1. 股市走势分析

• 大盘走势持续走强，市场预期有望走出跨年上涨行情。
• 市场对蓝筹股估值偏低的关注，引发二线蓝筹板块的吸筹迹象，为大盘提供上行动力。
• 重点关注一线地产股（如万科A）及银行股（如民生银行），因其具有较高的盈利能力和较低的估值，符合保险资金的配置需求。
• 民生银行涨停主要因市场炒作，安邦保险有继续增持的意图，但受严格监管影响，实际控股可能性较低。

2. 宏观经济政策

• 中央经济工作会议确立“供给侧结构性改革”为政策核心，2016年将围绕“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务推进。
• 政策将在“稳增长”和“调结构”之间寻求平衡，以需求端政策支持为供给端改革创造环境。
• 财政政策将加大力度，货币政策保持灵活适度，以维持流动性平稳和结构性改革适宜环境。

3. IMF改革进展

• 美国国会批准IMF 2010年改革方案，标志着中国、印度、巴西等新兴市场国家在IMF中的影响力将上升。
• 中国投票权份额将从3.8%提升至6%，排名从第六位跃升至第三位，显示其在全球经济治理中的地位提升。
• 此次改革是IMF治理结构的重要调整，有助于增强其应对全球金融风险的能力。

4. 传统产业转型升级

• 工信部正制定《关于加快传统产业转型升级的若干意见》，以解决“缺能力”问题，提升社会信心。
• 重点行业包括钢铁、有色、建材、纺织、轻工等，政策将推动分业施策，促进技术创新与产业升级。
• 中国制造业增加值率偏低，但在新一代信息技术与制造业融合方面有巨大潜力，预计未来将实现“互联网+传统制造业”的新模式。

5. 城市更新与旧改

• 深圳公布第三批和第四批城市更新项目名单，旧改步伐加快。
• 城市更新项目需大量融资，地产基金成为重要融资渠道，通过股权、债权等方式进行投资。
• 旧改周期较长，存在较大不确定性，基金需关注项目公司还款能力和项目推进情况。

6. 国际产能合作

• 国家发改委与山东、甘肃两省建立委省协同机制，推动国际产能合作。
• 山东重点推动钢铁、有色、装备制造等领域的23个项目；甘肃则聚焦石油化工、冶金、有色等领域的20个项目。
• 国家将通过多双边合作机制、融资支持、设立股权投资基金等方式，支持企业拓展海外市场。

7. 城商行发展

• 城商行资产总额已达21.45万亿元，是金融体系的重要组成部分，支持小微企业和地方经济。
• 银监会提出城商行应坚持特色定位，实施差异化发展，强化风险管理和分类监管。
• 鼓励城商行通过综合化经营、资产证券化、上市等方式实现多元化发展。

8. 再保险市场发展

• 我国首家再保险经纪公司“江泰再保险经纪”落户上海自贸区，标志着再保险市场进一步开放。
• 公司将利用自贸区政策优势，引入国际先进技术与人才，提升专业服务能力。

9. 相互保险发展

• 相互保险业务在政策推动下受到关注，但发展仍处于起步阶段，配套细则尚不完善。
• 建议推动相互保险组织多样化发展，如“三农”领域、产业链上的中小微企业等。
• 需进一步明确相互保险的法律地位，完善监管体系，防范非法集资风险。

10. 国际油价与美元走势

• 美国解除原油出口禁令，可能对国际油价产生一定压制，但短期影响有限。
• 美联储开启加息周期，美元升值对大宗商品形成利空，黄金等避险资产则出现反弹。
• 美国钻井平台数量增加，进一步加剧了油价承压。

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关键信息汇总

股票市场

• 上证综指：3642.47，涨1.77%，本年涨12.61%
• 沪深300：3865.96，涨2.60%，本年涨9.40%
• 银行股：估值较低，盈利能力和配置价值较高，受保险资金青睐
• 民生银行：涨停主要因市场炒作，实际控股可能性不大

商品期货

• 纽约原油：34.55，跌0.78%，本年跌35.14%
• COMEX黄金：1065.40，涨1.28%，本年跌10.01%
• LME铜：4685.00，涨3.13%，本年跌25.51%
• LME铝：1505.00，涨2.03%，本年跌18.78%
• BDI航运：522.00，跌2.25%，本年跌33.25%

汇率

• 美元/人民币：0.15，跌0.71%，本年跌4.28%
• 美元/日元：0.01，跌1.20%，本年跌2.38%
• 欧元/美元：0.91，涨0.63%，本年涨11.25%
• 英镑/美元：0.67，涨0.90%，本年涨3.52%
• 澳元/美元：1.39，涨0.77%，本年涨13.77%
• 美元/港元：0.13，涨0.00%，本年涨0.08%

政策与行业

• IMF改革方案通过，中国在全球经济治理中地位提升
• 传统产业转型升级面临产能过剩、成本上升、创新能力不足等挑战
• 城商行发展需坚持特色定位，加强风险管理与分类监管
• 国际产能合作推进，山东与甘肃成为重点区域
• 相互保险发展仍需完善法律与监管体系

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总结

本报告从股市、宏观经济、政策导向、国际形势等多维度分析了2015年底至2016年初的市场环境与行业趋势，强调了供给侧改革、传统产业转型升级、国际产能合作、金融创新（如相互保险与再保险）等关键议题。同时，报告指出美元升值对大宗商品的压制作用，以及IMF改革对中国在全球经济中话语权的提升。整体来看，市场在政策支持与行业转型的推动下，具备一定的投资机会，但需警惕市场波动与政策执行风险。